Хеджер

Похожие термины:

• хеджер, который сокращает риск покупкой фьючерсных контрактов.

• Человек, размещающий хедж, чтобы зафиксировать цену на товар, и затем закрывающий этот хедж и проводящий операцию на наличном рынке одновременно.

• Человек, хеджирующийся только тогда, когда он или она считает, что цена, вероятно, будет двигаться против него или нее.

• Хеджер — компания, которая оперирует на фьючерсном рынке для страхования рисков.

• хеджер, который уменьшает риск, продавая фьючерсные контракты.

• операция хеджирования, в которой фьючерсные контракты покупаются для того, чтобы защититься от возможного роста цен на товары.

• оговорка в публикациях по вопросам инвестиций, предупреждающая, что правильность информации не гарантируется; обычно текст такой оговорки гласит: Тhе information furnished herein has been obtained from sources believed to be reliable

• опционная стратегия, при которой владелец длинной позиции по акциям покупает опцион пут вне денег (out-ofthe-money) и продает опцион колл вне денег; стратегия определяет разброс цен, по которым акции буду

• инвестиционная стратегия, предполагающая покупку активов кризисных предприятий, операции на развивающихся рынках и другие рискованные высокодоходные операции.

• фонд взаимный, осуществляющий операции на рынке срочных финансовых инструментов и использующий в процессе своей деятельности различную технику хеджирования.

• Предупреждение, включаемое в рекламные материалы, рассылаемые по почте, отчеты об исследовании рынка ценных бумаг или иную печатную документацию, связанную с оценкой инвестиций, целью которого, к

• физическое или юридическое лицо, которое инвестировало в хеджевый фонд первоначальный капитал и провело размещение долей фонда среди остальных инвесторов. Главный партнер ведет активное управл

• Гонорар управляющего хеджевого фонда — гонорар управления плюс гонорар стимула. Гонорар управления — фиксированная сумма (1-3%%) от суммы активов фонда. Гонорар стимула — до 30% от прибыли фонда.

• совладелец хеджевого фонда. Активы хеджевого фонда совместно принадлежат инвесторам, количество которых не должно превышать 99, и главному партнеру. Обычно инвесторам принадлежит основная доля в

• Фонд, применяющий различные методы, базирующиеся на оценочной модели, для увеличения доходности, такие, как одновременная покупка и продажа акций без покрытия.

• Фирмы, которые открывают позиции на срочных товарных рынках и страхуются от изменения цен, по которым они покупают сырье или продают свою продукцию. См. также hedging(хеджирование).

• Оффшорный хеджевый фонд — партнерство с ограниченной ответственностью, зарегистрированное в безналоговых зонах, с целью минимизации налоговых платежей в стране проживания инвесторов.

• соотношение между фьючерсной и наличной позицией, обеспечивающее оптимальное хеджирование.

• Стратегия в сделках с опционами, когда инвестор, занимающий «длинную» позицию по акциям, покупает опцион «пут» с ценой исполнения ниже текущего курса акций, т.е. опцион «без денег» (out of the money), и продае

• Стратегии хеджевых фондов — стратегия энергичного прироста, покупка активов кризисных предприятий, операции на развивающихся рынках и др.

Инструменты хеджирования рисков

Существует три основных инструмента хеджирования рисков: форварды, фьючерсы и опционы. Я помню, когда изучал это в университете, звучало это очень сложно и нудно. А в реальной работе, эти все три инструмента хеджирования достаточно удобны.

Постараюсь простыми словами рассказать Вам как работает каждый из них. Без лишней экономической теории.

Хеджирование форвардами

Если есть возможность — риски нужно снижать

Форвардами называют не только нападающих в футболе, но и специальные сделки купли-продажи, в которых дата совершения сделки и курс фиксируются заранее.

Вот пример:

Допустим, наша компания производит сталь и продаёт её в Японию. Наши покупатели-японцы — надёжные партнёры и мы вместе давно работаем. Поэтому, мы с ними решили договориться и заключить форвардный контракт.

В контракте, мы договорились что в конце года отгрузим им сто тысяч тонн стальных изделий, а они нам произведут оплату в долларах по конкретной цене. Таким образом, и мы и наши партнёры полностью обезопасили себя от риска потерь из-за изменения цен на сталь

Подорожает ли она или подешевеет к моменту отгрузки — это не важно. Ведь мы договорились о цене заранее

В целом, форвард — это отличный инструмент хеджирования, который очень часто используется в жизни.

Хеджирование фьючерсами

Фьючерсный контракт, по-сути, очень похож на форвард. Мы точно также заранее заключаем сделку о купле/продаже чего-либо через определённый срок по определённой цене

Однако, есть важное отличие

Фьючерсы — это биржевые контракты, а форварды — нет. То есть, форварды заключаются напрямую между продавцом и покупателем, а фьючерсы заключаются с помощью посредников: биржевых дилеров или брокеров.

Что нам даёт это посредничество?

Фьючерсы — это самый простой и популярный инструмент хеджирования

Во-первых, все биржевые сделки, включая фьючерсы, стандартизированы по объёму. На бирже существуют так называемые лоты, то есть минимальные размеры заключения сделок. К примеру, если мы продаём доллары, то минимальный лот обычно составляет 10 000 долларов. Меньше продать нельзя!

Во-вторых, посредничество даёт нам определённые гарантии. То есть, шанс того, что наш партнёр не исполнит сделку стремиться к нулю. А при заключении форвардного контракта такой риск есть и он достаточно большой.

В-третьих, биржа помогает нам искать контрагентов. В ряде случаев, нам вообще не надо искать того, кому продать свой товар. Биржа это делает сама.

Но есть и минус. Биржа берёт комиссию за свои услуги. К счастью, обычно речь идёт об очень небольшой комиссии.

На самом деле, фьючерсы — это универсальный инструмент, который позволяет не только хеджировать риски, но и просто зарабатывать деньги. Иногда — практически из воздуха. Возможно, Вам будет интересно прочить отдельную статью о том, что такое фьючерсы и как с их помощью можно заработать.

Хеджирование опционами

Использование опционов — это один из самых популярных инструментов хеджирования. Давайте посмотрим что такое опционы и как они работают.

Опционы — это такие особые контракты, которые дают право купить или продать товар по определённой цене. Речь идёт именно о праве, но не об обязанности.

Простой бытовой пример.

Допустим, мы хотим поехать в отпуск в США и нам нужны доллары. Мы уже накопили на отпуск какую-то сумму в рублях. Однако, что будет с курсом к моменту нашего отпуска — непонятно. Поэтому, мы решили заключить опцион на покупку долларов по курсу 60 рублей за доллар.

Если курс пошёл в верх, то мы используем наш опцион и покупаем доллары по шестьдесят. А если курс вдруг сильно упал, то мы не используем опцион и покупаем доллары по фактической цене. Ведь это будет выгоднее.

Опционы — это очень удобный инструмент хеджирования. Однако, тут есть один неприятный нюанс.

При заключении опциона мы должны внести какой-то гарантийный депозит. Если мы воспользуемся опционом, то депозит мы получаем обратно. А если не воспользуемся, то депозит нам никто не вернёт. Это будет такая, своего рода, плата за то что мы решили не заключать сделку.

Поэтому, прежде чем отказаться от использования опциона, важно просчитать что выгоднее: совершить сделку по более высокому курсу или по более низкому, но потерять гарантийный депозит. Отмечу, что размер гарантийного депозита обычно составляет 2%-10% от суммы сделки

Однако, процент бывает и выше

Отмечу, что размер гарантийного депозита обычно составляет 2%-10% от суммы сделки. Однако, процент бывает и выше.

Исторически, различают два типа опционов: «Put» и «Call». Разница между ними в том, что «Put» — это опционы на продажу, а «Call» — на покупку. По-сути, один даёт нам защиту от падения цены, а второй — от роста.

Методы хеджирования валютных рисков

Сегодня на финансовом рынке наиболее распространены такие методы хеджирования валютных рисков:

1. Классический;
2. Прямой;
3. Предвосхищающий;
4. Перекрестный;
5. Направляющий;
6. Межотраслевой.

Классический метод хеджирования можно отнести в категорию «самые древние способы хеджирования». Его использовали еще древние фермеры, заключавшие договора на поставку сельскохозяйственных товаров, которым еще только предстояло вырасти.

Суть такой сделки хеджирования сводится к тому, что стороны вместе с договором подписывают опционное соглашение о том, что продукция будет продана по определенной цене в будущем. Последняя фиксируется документально и не может быть изменена в одностороннем порядке.

Прямой метод страхования — один из самых простых и понятных. Если у трейдера возникают сомнения, что курс актива пошатнется в невыгодную для него сторону, он заключает срочный контракт на продажу, чтобы избежать больших потерь.

Третий способ — предвосхищающий, применяется, чтобы провести страхование рисков на Форекс еще на этапе обдумывания сделки. Если трейдер планирует приобрести актив и сейчас его цена, по его мнению, наиболее выгодна, он может заключить срочный контракт на покупку товара в будущем на теперешних условиях. Оформить предвосхищающий контракт можно и на продажу.

Перекрестная методика используется для ценных бумаг. Спекулянт заключает фьючерс или опцион не на те бумаги, гипотетическое колебание стоимости которых заставляет его понервничать, а на другие активы с похожим поведением на бирже. К ценным бумагам первого рода, например, могут относиться акции определенной корпорации, к другим активам – срочные контракты на рыночный индекс.

Направляющий метод эффективен, если у трейдера есть несколько открытых длинных позиций, по которым он опасается просадки. Чтобы обезопасить себя, он может отрыть несколько коротких позиций по более слабым активам, что поможет, в случае реального снижения цены по основным вкладам, компенсировать убытки.

Последний метод — межотраслевой, позволяет застраховать свой портфель в том случае, если он состоит из ценных бумаг одной определенной отрасли. Если ожидается снижение их стоимости, можно компенсировать потери за счет приобретения ценных бумаг из другой отрасли, имеющих правило расти в цене, во время просадки основных активов.

Дополнительно различают полное и частичное хеджирование. При полном цена актива равна цене фьючерса, что позволяет полностью обезопасить себя от рисков, но не дает возможности получить какой-либо профит.

Во втором случае стоимость товара и фьючерса будет разной, что не даст гарантию полной защиты от потерь, но предоставит шанс заработать.

Удачные и неудачные примеры

Рассмотрим пару удачных примеров хеджирования.

Первый пример. Компания работает в России и берет кредит в долларах размером в один миллион. С целью предотвращения негативных последствий роста доллара рекомендовано купить фьючерс на доллар США либо опцион «колл» на данный фьючерс. В итоге, если курс поднимется и кредит, который надо отдавать, будет стоить дороже, компания получит доход от производных инструментов и сможет покрыть убытки, спровоцированные изменениями курса.

Второй пример. Есть предприятие, которое работает в РФ, производит продукцию для экспорта за границу и получает прибыль в долларах. В данном случае убытки может принести рост рубля. Чтобы защитить себя от этого, открывается короткая позиция (шорт) по фьючерсу на доллар либо на него приобретается опцион. Таким образом, если доллар подешевеет и прибыль снизится, компания сможет получить дополнительную прибыль от производных и тем самым компенсировать себе убытки от подорожания рубля.

Хеджирование дает возможность предварительно прогнозировать выручку организации в рублях независимо от того, как будет вести себя курс валют, предсказать который бывает сложно.

Однако не всегда хеджирование целесообразно

Важно понимать, сколько вы на него тратите и что будет происходить с деньгами в дальнейшем. К примеру, при покупке фьючерсов на счету брокера блокируется гарантийное обеспечение в соответствии с контрактом

В случае с фьючерсами на доллар оно будет составлять около 3 %. Также изменения курса возможны не только в соответствии с направлением открытых позиций, но и в противоположном. Чтобы позиции не были закрыты до нужной даты по причине недостатка средств, нужно держать на счету определенное количество свободных средств.

ВАЖНО! Нужно учесть и то, что потраченные на хедж средства можно просто положить на депозит в банк под процент и получать с этого неплохую прибыль. Однако в сравнении с вероятными рисками это будет не столь уж значимый выигрыш

На основе всего сказанного нужно отметить, что хеджирование не может на сто процентов обеспечить защиту от рисков и не является стимулом делать любые покупки. Данная модель действенна в том случае, если инвестор либо бизнесмен четко осознает свои цели и понимает, какие инструменты будут уместны для их достижения.

Хеджирование: что это?

Термин хеджирование (hedge) означает гарантию или по-простому страховку. Корни этого понятия идут с фондового рынка, но так же активно он используется и на рынке валютных пар. В мировой экономике данный термин означает страховку для отдельного региона или страны от форс-мажора. Вот вам пример.

Представьте себе активно работающее нефтедобывающее предприятие, руководство которого прекрасно понимает, что цены на нефть могут упасть за одни сутки и принести убытки. Чтобы предупредить убыточность и уберечься от спада, предприятие покупает нефтяной фьючерс или опцион на бирже, страхуя себя от неоправданных ценовых колебаний. Дабы не томить вас, дорогие читатели, излишними лирическими отступлениями, я решил перейти к конкретным примерам того, где используется хеджирование, с какими целями и задачами, для решения каких вопросов.

Валютные свопы и форвардные контракты

Компании, работающие на зарубежных рынках, часто могут хеджировать свои риски с помощью форвардных контрактов валютного свопа. Многие фонды и ETF также хеджируют валютный риск с помощью форвардных контрактов.

Валютный форвардный контракт или валютный форвард позволяет покупателю зафиксировать цену, которую он платит за валюту. Другими словами, обменный курс устанавливается на определенный период времени. Эти контракты можно купить для любой основной валюты.

Контракт защищает стоимость портфеля, если обменные курсы делают валюту менее ценной, защищая, например, портфель акций, ориентированный на Великобританию, если стоимость фунта по отношению к доллару падает. С другой стороны, если фунт станет более ценным, форвардный контракт не понадобится, и деньги на его покупку будут потрачены впустую.

Таким образом, покупка форвардных контрактов связана с расходами. Фонды, использующие валютное хеджирование, считают, что стоимость хеджирования со временем окупится. Цель фонда – снизить валютный риск и принять дополнительные расходы на покупку форвардного контракта.

Классификация рисков

По исключениям

• функционального;
• инфляционного;
• дефляционного;
• селективного;
• упущенного статуса.

Как вы видите, хедж-инструменты, назовём их так, используются в самых различных отраслях и сферах. Возникает вопрос: как увеличить вероятность прибыльных сделок людям, которые мало что понимают в форекс? Многие подумают, что сначала надо открыть демо-счет на форекс, набраться опыта и только потом начинать работу с полной отдачей и погружением в процесс. О необходимости открытия демонстрационного счёта и тренировке я рассказывал в прошлых статьях, и возвращаться к этому сейчас не вижу смысла.

Продолжая тему хеджирования, хочу ответить на вышестоящий вопрос. Для минимизации рисков используются классические стратегии, ликвидирующие неудачи и открывающие дверь в мир успеха, счастья, свободы

Классические стратегии бывают разворотными и трендовыми, на которых я, собственно, и хочу заострить внимание. На текущем рынке системы в основном трендовые, что не требует отдельного анонса, я полагаю

Совершенно неважно, какой индикатор используется, в системе трендового значения движение цены ожидаемо. Существуют примеры стратегий, представляющие собой этакий симбиоз разнообразных линейных подходов и методов, в основе которых обычно лежит скользящая средняя

Свое название линейные системы берут в линии Болинджера, придуманной Джоном Болинджером. Они схожи с торговыми стратегиями, где в основе лежит всё та же скользящая средняя. Единственный замер, который не в состоянии произвести скользящая средняя – волатильность рынка в настоящее время

Существуют примеры стратегий, представляющие собой этакий симбиоз разнообразных линейных подходов и методов, в основе которых обычно лежит скользящая средняя. Свое название линейные системы берут в линии Болинджера, придуманной Джоном Болинджером. Они схожи с торговыми стратегиями, где в основе лежит всё та же скользящая средняя. Единственный замер, который не в состоянии произвести скользящая средняя – волатильность рынка в настоящее время.

Суть в том, что при появлении минимального или максимального уровня, цена обычно продолжает движение и идёт на прорыв, что вырисовывается феноменом на графике программы MT4. В рамках данного графика трейдер фиксирует сопротивление или поддержку, на основе чего прогнозируется движение. Следует отметить, что вектор прорыва в данной ситуации абсолютно неважен, потому что торговый сигнал в любом случае окажется прибыльным.

Если произвести совмещение данных с линейной системой, график приближения к верхней или нижней индикационной отметке повышает процент прорыва. Преимущественное количество правил линейных стратегий являются производными от методик, используемых одноименными типами индикаторов. Подробно об этом читайте в отдельном узкотематическом обзоре, а продолжает мою статью тема локирования.

История хеджирования

История хеджирования и фьючерсов имеет глубокие корни. В древней Японии, где основным продуктом питания был рис, необычайно важным фактором ведения бизнеса была погода, влияющая на урожайность.

Фермеры, стремясь иметь хотя бы минимальную уверенность в будущем, которое невозможно было запланировать, придумали оригинальный способ обеспечения финансовой стабильности.

Сделка с покупателями о реализации конкретных партий риса подписывалась еще до того, как появлялись первые ростки.

К моменту сбора урожая могло развиться 3 варианта сценария: урожай был невысок и рыночная цена зерна намного выше, чем оговоренная. Такой путь выгоден для клиента.

Если же урожай был достаточен и рыночная цена риса опустилась, ситуация сложилась в пользу продавца. Возможно, рыночная цена будет такой же, как оговоренная. Сложившаяся ситуация оставляет удовлетворенной каждую из сторон.

Репликация выплаты динамическим хеджированием: алгоритм

Рассмотрим общую идея динамической репликации. Мы ведем портфель активов, куда будут входить три позиции: (1:option) собственно опцион, (2:underlying) позиция по базовому активу и (3:money) некоторое количество денег.

В портфеле все позиции могут быть как со знаком плюс, так и со знаком минус. Для опциона плюс означает, что мы купили опцион, а минус — то, что мы его продали и взяли на себя обязательства. Для позиции по базовому активу (2) минус означает короткие продажи. Для позиции (3): плюс — это количество денег у нас на счету, минус — это наш долг. Или это может быть покупка/продажа бондов. В любом случае считается, что и на положительную, и на отрицательную позиции в деньгах начисляются проценты в соответствии с некоторой фиксированной ставкой и непрерывным начислением процентов.

При этом позиция (2:underlying) является функциями от текущей цены опциона. Позиция (3:money) будет накапливать прибыли и убытки на поддержание позиции (2). Т.к. текущая цена опциона меняется со временем, и мы должны, скажем, с некоторым шагом по времени перебалансировать наш портфель, точнее позицию (2). В теоретическом анализе мы захотим, конечно, устремитьк нулю, на практике это будут вполне себе не нулевые интервалы. Например, один день.

Чуть подробнее о перебалансировке. В самом начале построения портфеля и на каждом шаге ребалансировки мы считаем некоторую функциюот текущей цены опциона, вычитаем количество базового актива, который у нас уже есть в позиции (2), понимаем, сколько нужно докупить или продать. Например, нужно докупить. Тогда берем деньги из позиции (3:money); если денег не хватает, то берем в долг. Записываем эту сумму с минусом на позицию (3). Если нужно базовый актив продать, то продаем, при этом если у нас нет нужного количества актива на балансе, то используем короткие продажи. При этом на позицию (2) записываем проданное количество актива с минусом, а полученные деньги прибавляются к позиции (3:money).

Очевидно, что магическая функцияиграет ключевую роль в этом построении, а что это за функция, мы скажем ниже.

В момент исполнения опциона (1) мы закрываем позицию (2:underlying). Прибыль или убыток от этого записываем на баланс позиции (3:money). Тут может быть убыток, если баланс на позиции (2) отрицательный. Это означает, что у нас есть долг по короткой позиции и нам нужно выкупить на рынке какое-то количество базового актива по текущей рыночной цене, чтобы эту короткую позицию закрыть.

Таким образом на последнем шаге мы соберем прибыли и убытки от ребалансирования позиций (2:underlying) за время жизни опциона, в виде некоторой суммы денег или долга на балансе позиции (3:money).

Такой вот нехитрый алгоритм.

Что понимают под хеджированием на форексе

Под хеджированием на валютном рынке понимают открытие противоположной (страховочной) позиции при использовании одного и того же инструмента (валютной пары) или открытие страховочной позиции по сильно коррелирующей валютной паре и прочие подобные действия с целью страховки открытых сделок.

Например, хеджированием будет открытие buy по EURUSD и открытие сделки таким же объёмом sell на данной паре (также это называют локированием или созданием «замка»). Также, открытие buy по EURUSD и buy по USDCHF тоже относят к хеджированию, поскольку данные 2 пары практически синхронно движутся в разных направлениях (имеют очень высокий коэффициент корреляции).

Распространённая ситуация применения хеджирования начинающими трейдерами:

На изображении выше мы видим:

Трейдер вошёл в позицию sell, посчитав, что тренд пойдёт вниз.
После входа график начал разворачиваться вверх, трейдер решил применить хеджирование, открыв противоположную сделку таким же объёмом в buy, рассчитывая переждать ситуацию, пока тренд сформируется в какую-либо из сторон более очевидно, то есть заключил позиции в «замок».
Рынок неопределённый — выжидание.
Рынок стал похож на растущий и он раскрыл замок, убрав sell и оставив buy, но цена опять развернулась

При этом, обратите внимание, что каждый раз, пока он решает, что рынок разворачивается не в его сторону, он небольшими порциями накапливает убытки, поскольку какое-то время торговли в минус происходит, пока он не открывает противоположную сделку.. После пункта 4 на графике, получив уже некоторые убытки, начинающий трейдер часто попадает в психологическую ловушку (статья о психологии в трейдинге) и старается, как ещё говорят, — «разрулить замок»

По сути, им уже управляет жажда отыграться, чтобы не принимать убытки

После пункта 4 на графике, получив уже некоторые убытки, начинающий трейдер часто попадает в психологическую ловушку (статья о психологии в трейдинге) и старается, как ещё говорят, — «разрулить замок». По сути, им уже управляет жажда отыграться, чтобы не принимать убытки.

Заметьте, что многие новички также используют хеджирование (локирование), поскольку не имеют торговой стратегии с однозначными правилами торговли, часто нет расчётного stop loss и, соответственно, контроля рисков. Начинающий часто вместо стопов применяет «закрытие сделки по ситуации», при этом ни на что не опираясь. Например, трейдер, посветивший изучению рынка несколько лет, всё же уже может, как минимум, опираться на опыт и действовать успешно по ситуации, у начинающего опыта нет.

Давайте посмотрим, что в указанной выше на примере ситуации может произойти дальше:

5. После того, как в пункте 4 был раскрыт «замок» и осталась только позиция buy, рынок опять развернулся. Трейдер вновь создал «замок».

6. Время ожидания, пока рынок неопределён.

7. Рынок стал похож на растущий, при этом обновил предыдущие максимумы. Трейдер открывает замок, убрав сделку sell и оставив buy, и после этого происходит резкое падение графика в ненужную сторону.