Фундаментальный анализ: классика и ноу-хау masterforex-v

Странные Тинькофф инвестиции

• • 09 июня 2021, 23:53
  • |
  • Kingfisher

Всем привет.
Я подписан на множество телеграмм каналов, посвящённых инвестициям и трейдингу

Стал тут обращать внимание, что народ активно  торгует акциями на американском рынке аж с самого утра, когда все американские площадки закрыты и никакого премаркета и в помине нет.  Я стал интересоваться у администраторов  — а на каких площадках вы мол торгуете? 
А они мне отвечают, не знаем мы никаких таких площадок, а торгуем мы в приложении Тинькофф инвестиции, там пожалуйста — покупай/продавай любые американские акции в любое время.  Тут мне стало интересно — а откуда Тинькофф берет ликвидность и наполнение стаканов для этих сделок? Причём акции далеко не самые популярные, зачастую их даже на СПб бирже нет. Понятно, Тинькофф крупный брокер, но даже для него, мне кажется, заменить полноценную биржу не под силу.
Есть тут грамотные клиенты Тинькофф? может кто знает эту тайну?   

Инфографика: Фундаментальный анализ. ТОП 23 коэффициентов.

Факторы макроуровня

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Факторы макроуровня – глобальные факторы, влияющие на развитие компании. К таким факторам можно отнести: безработицу, инфляцию, процентные ставки, политику ЦБ, налоговые режимы и т.д. Все в экономике взаимосвязано, поэтому изменение на глобальном уровне приводит к изменениям на более низких уровнях.

Схематично можно выделить мировые факторы и национальные (РФ). Из-за того что экономика США в настоящее время является лидирующей, то на глобальном уровне прежде всего необходимо отслеживать ее здоровье. Ведь если она попадет в период стагнации или спада из-за безработицы, экономических волнений, политических решений, то все это сильно отразиться на финансовом состоянии всех других стран.

Факторы мезоуровня

Факторы мезоуровня – региональные и отраслевые. Данные факторы, в отличие от глобальных, имеют узконаправленное, специфическое воздействие. Например, это может быть: изменение цен на производимое/добываемое, изменение налоговых сборов для региональных компаний, строительство мостов, понтонов, дорог, законодательные ограничения или поощрения и т.д.   Они затрагивают сырье.

Факторы микроуровня

Факторы микроуровня – это факторы и показатели самой компании. К таким показателям можно отнести: коэффициенты стоимости, ликвидности, рентабельности, оборачиваемости, финансовой устойчивости, уровня банкротства, общей результативности деятельности.

В данной статье мы сфокусируемся на коэффициентах микроуровня, т.к. их можно оценить более объективно по публичной финансовой отчетности. Их можно выделить в несколько больших групп:

1. Показатели роста и прибыли (Выручка, Чистая прибыль, EPS).
2. Коэффициенты стоимости (P/E, CAPE, P/S, P/B).
3. Показатели платежеспособности (коэффициенты текущей, быстрой, абсолютной ликвидности).
4. Результативность (ROA, ROE, ROCE, ROI).
5. Прибыльность (Gross margin, Operating Margin, Pretax Margin, Profit Margin).
6. Дивиденды (Payout ratio) и доля институциональных инвесторов (Inst Own).
7. Оценка вероятности манипулирования отчетностью (M-score).
8. Оценка риска банкротства (F-score, Z-score).

Что такое технический анализ?

Технический анализ – это анализ ценовых движений в прошлом для прогнозирования будущих изменений цены. Это очень эффективный метод анализа. На финансовых рынках движение цены периодически повторяется и подчиняется определенным закономерностям. Это происходит потому, что движение цены зависит от действий людей, а люди всегда действуют по определенным шаблонам.

Основным инструментом для технического анализа являются данные о цене. Независимо от выбранного периода времени цена являются наиболее важным фактором. Трейдер принимает торговые решения, изучая текущее движение цены и постоянно сравнивая его с историей.

Технический анализ может применяться на многих различных рынках, включая фондовый рынок, валютный, товарный, рынок криптовалют. До тех пор, пока рынок обладает достаточным объемом ликвидности и не подвержен сильному внешнему влиянию, технический анализ может применяться самым эффективным образом.

Одним из примеров, когда технический анализ может быть не столь эффективным из-за недостатка ликвидности и склонности к внешним воздействиям – это рынок так называемых грошовых или мусорных акций.

Три основных принципа технического анализа:

• Цена учитывает все.
• Движение цены подчинено тенденциям.
• История повторяется.

Цена учитывает все. Технические аналитики считают, что текущая цена отражает всю известную информацию, доступную участникам рынка. И любая новая информация, которая появляется, уже отражена в текущих ценах.

Движение цены подчинено тенденциям. На рынке существуют тенденции в движении цены и эти тенденции движутся неслучайным образом. Тренды появляюся после периода консолидаций. Затем, когда тренд достигает своего пика, он, в конечном счете, возвращается в фазу консолидации, прежде чем на рынке вновь появляется новая фаза тренда.

История повторяется. Финансовые рынки демонстрируют повторяющийся, рекурсивный характер в своих ценовых данных. Хотя никакие две модели в истории цен не выглядят одинаково, в них может существовать сходство, которое нельзя объяснить ценовым шумом или случайностью. Эти повторяющиеся паттерны постоянно можно видеть на графиках в виде свечных моделей, импульсах движения цены, объеме и других формах ценовых данных.

Посмотрим на график ниже.

Вы можете видеть, что всякий раз, когда цена приближается к уровню 1.0626, она резко отскакивает от него. Это означает, что вы можете рассмотреть возможность продажи USD/CAD в следующий раз, когда цена достигнет уровня 1.0626.

Технический анализ – наиболее распространенный способ торговли на финансовых рынках. Он работает как самоисполняющееся пророчество. Если сотни тысяч трейдеров используют один и тот же тип анализа рынка, они будут торговать одинаково. Тот факт, что все трейдеры торгуют одинаково, заставляет цену двигаться в одном направлении.

Два раза подряд направление цены в валютной паре USD/CAD резко изменилось на уровне 1.0626. В следующий раз, когда цена достигает 1.0626, тысячи трейдеров будут открывать позиции на отскок от уровня, потому что они ожидают разворота.

В этом типе анализа учитываются:

• Текущее состояние рынка: тренд или консолидация.
• Уровни поддержки и сопротивления.
• Технические индикаторы.
• Паттерны прайс экшен.

Вы должны знать, что технический анализ не так прост, как кажется. Ваши прогнозы не всегда будут правильны. Обучение техническому анализу потребует времени и постоянной практики.

Иногда вы можете слышать, что технический анализ – это больше искусство, чем наука. Это так, потому что когда мы пытаемся предсказать будущие движения цены с помощью технического анализа, может быть много нюансов, которые иногда могут привести к различным выводам.

Технический анализ – это изучения свечей, графических моделей, индикаторов, осцилляторов, объема торгов и многого другого.

Технический анализ совсем не похож на фундаментальный, однако оба вместе дают инвесторам и трейдерам полный набор аналитических инструментов, необходимых для максимальной прибыльности. Рекомендуется, чтобы все трейдеры, рассматривающие фундаментальный анализ, также рассмотрели возможность изучения технического анализа.

Например, поиск подходящего актива и выполнение всех исследований в мире не будет прибыльным, если актив недавно достиг исторического максимума или показывает условия сильной перекупленности на индикаторе технического анализа, таком как RSI. В сочетании с покупкой на дне нисходящего тренда или когда RSI войдет в область перепроданности, это может свести риск к минимуму и максимизировать общую прибыль.

Суть фундаментального анализа

Работа на любом фондовом рынке, в том числе на Форексе, основывается на двух взаимосвязанных подходах:

• Техническом анализе – то есть построении математических моделей, во всей полноте описывающих колебания цен, построении линий тренда, определении прогнозных значений;
• Фундаментальном анализе – то есть изучении общей картины мира, политических, экономических и социальных факторов, каждый из которых напрямую влияет на колебания национальной валюты, а следовательно – и на изменение соотношения в валютной паре.

Как правило, начинающие трейдеры, считая технический анализ более сложным, строят свои прогнозы именно на основах фундаментального анализа. Однако стоит сказать, что профессиональное изучение влияния глобальных экономических процессов на курсы валют конкретных стран подчас оказывается гораздо сложнее, чем обучение построению графиков и диаграмм.

Вместе с тем, без знания фундаментального анализа невозможно стать успешным трейдером – если вы не станете следить за переменами в экономическом положении страны, то можете не только упустить выгоды, но и получить убытки – ведь резкий обвал или финансовый кризис в первую очередь отразится на курсе валюты.

Проведение фундаментального анализа предполагает не только отслеживание и изучение новостей. Самое главное – сделать правильные выводы в каждой ситуации, причем сделать это быстрее других трейдеров. Умение анализировать информацию и связывать воедино разрозненные ситуации, структурировать полученные данные и приходить к верным решениям – вот в чем состоит суть фундаментального анализа.

Зачем нужен фундаментальный анализ

Для начала давайте рассмотрим само понятие. Фундаментальный анализ – это один из видов анализа, который проводят инвесторы для того, чтобы принять решение, покупать или не покупать акции конкретной компании. В основном его используют те, кто формирует капитал на длительный срок.

Есть и второй вид – технический анализ. Его чаще применяют в трейдинге, когда пытаются заработать на волатильности рынка и совершают много краткосрочных сделок купли-продажи.

Полная информация об актуальных стратегиях, которые уже принесли миллионы пассивного дохода инвесторам

Скачать книгу

Задача любого инвестора, когда он приходит на биржевой рынок, – это выбрать такие инструменты инвестирования, которые принесут ему в будущем доход. А доход по акциям может быть получен двумя путями: за счет роста стоимости ценной бумаги и за счет полученных дивидендов.

Главные цели фундаментального анализа – выявить для инвестора недооцененные акции, текущая стоимость которых ниже, чем могла бы быть, или такие, что будут приносить стабильный дивидендный поток. В идеале необходимо совместить обе цели.

Родоначальниками всестороннего изучения эмитента до покупки его ценных бумаг считают Бенджамина Грэхема и Дэвида Додда. В 1934 г. они опубликовали книгу “Анализ ценных бумаг”. И не просто написали теоретический труд, но и успешно использовали на практике. Бенджамин Грэхем – один из самых успешных инвесторов мира. Его учеником является американский миллиардер Уоррен Баффет, который сделал состояние только на инвестициях.

Фундаментальный анализ строится на проведении анализа:

• финансовой отчетности;
• операционных показателей: динамики производства товаров и услуг, ассортимента и пр.;
• мультипликаторов;
• макроэкономических показателей: политических рисков, цен на сырье, пандемии и пр.

Психология бедности

• • 09 июня 2021, 21:29
  • |
  • Владимир Никонов

Мой друг и партнер по сайту b17.ru Дмитрий Трефилов однажды высказал мысль, что нужно поддерживать бизнесы близких тебе людей, делая у них покупки. Например, заказать диван у знакомого, обращаться к товарищу-риелтору для оформления сделок с недвижимостью, покупать ювелирные украшения в магазине бывших соседей…

Казалось бы, что так оно и должно быть. Так рассуждают богатые люди. Но выясняется, что бедные думают прямо противоположно!!!

Эту заметку побудила меня написать история с сайта «Пикабу» под заголовком «Не могу видеть, как ты богатеешь. Особенности местного менталитета». Вот она:

( Читать дальше )

6 лет — полет нормальный

• • 09 июня 2021, 20:51
  • |
  • Максим Бондаренко

Тимофею 39, с чем его и поздравляю этим топиком:), а мне вчера стукнуло 6 лет на рынке. 
Моя история создания капитала берет начало с моей первой зарплатой в сентябре 2014 года. До этого была скромная стипендия и не более того, поэтому я привык жить более чем скромно, поэтому с получением первой зарплаты у меня собственно встал вопрос: «А как бы это все сохранить и преумножить?».
Началось все с классического складывания в кубышку. В декабре 2014 случается обвал рубля и повляются очень вкусные ставки по банковским вкладам. В итоге открываются два вклада с возможностью пополнения под 16,25% на год и под 14% на 3 года, в итоге когда в 2017 году банки давали максимум 7-8% у меня была довольно таки надежная золотая жила в 14% годовых, которую можно было пополнять когда угодно))
Параллельно с этим весной 2015 я впервые услышал про ИИС, который и открыл, а 8 июня купил сбер 🙂 Сбер я благополучно слил буквально через два дня, начитавшись различного шума, пожалуй это моя самая краткосрочная инвестиция за все время пребывания на рынке. Себя я сразу причислял в ряд среднесрочных и долгосрочных инвесторов ибо краткосрочные спекуляции это уж точно не мое. Ну и как то само собой вывелось правило, что плечи и шорты — зло (а также кредиты и ипотеки).
В то время все казалось неизвестным и я пытался читать любые новости, аналитику, и тд и тп. Тогда то и наткнулся на вебинары от БКС, которые ведет Виктор Романовский. На вебинарах он показывал свой долгосрочный портфель, я его в какой-то мере копировал плюс пытался по его же критериям покупать бумаги, которых не было у него. Тогда же я попал на банкротство Разгуляя и потерял все вложенные туда средства. Потерянная сумма в целом для меня была существенная, но на портфеле это сказалось не сильно. Это был интересный период активного среднесрочного и долгосрочного инвестирования. Тогда же из Блога Сергея Спирина были заложены некие основы пассивного инвестирования.
Летом 2019 пришлось экстренно решать квартирный вопрос, поэтому пришлось закрыть свой первый ИИС. Тогда же сразу открыл второй, который начал практически с нуля. По второму кругу было начинать очень тяжело, тем более когда во второй половине 2019 твой уже закрытый портфель не плохо прибавлял. На втором ИИСе я перешел к пассивному инвестированию в ETFы с ежегодной ребалансировкой, чем до сих пор и занимаюсь.
Как видно, у меня не было больших взлетов и падений. Все как-то идет своим чередом, и в целом я доволен положением дел. 

Пример лайт-версии фундаментального анализа

Предлагаю вам свою лайт-версию проведения фундаментального анализа для чайников. Я поняла, что не готова тратить все свое время на погружение в отчетность компании, поэтому анализирую эмитентов по упрощенной схеме: изучаю особенности деятельности, читаю новости, которые могли бы оказать влияние на нее в будущем, просматриваю динамику показателей за 3–5 лет на сайтах-агрегаторах и принимаю решение о покупке.

Разберем мой метод на примере ФосАгро – производителя фосфорных и азотных удобрений. Компания реализует продукцию в России, Европе, Северной и Южной Америке. Главным конкурентом является Китай. ФосАгро имеет самую низкую себестоимость в мире. Риски: повышение НДПИ в 3,5 раза, что может снизить прибыль, оживление китайской экономики после пандемии и наращивание ею производства удобрений.

Показатели и мультипликаторы сведем в единую таблицу.

Источники информации: Conomy, УК ДОХОДЪ и Smart-lab.

Мои выводы:

1. За последние 3 года наблюдается положительная динамика в таких показателях, как выручка, EBITDA, капитализация. Как раз за последний год цена акции подскочила почти в 2 раза, что для инвестора не очень хорошо, если покупать именно сейчас. Наверное, стоит дождаться корректировки. В портфеле у меня уже есть акции ФосАгро. Буду наращивать по мере снижения цены.
2. Порадовала чистая прибыль и себестоимость. Прибыль выросла за трудный для многих компаний 2020 год, а затраты сократились.
3. Вырос свободный денежный поток (FCF). А согласно дивидендной политике ФосАгро выплачивает дивиденды от этой величины. Правда, надо следить еще за одним показателем – Чистый долг/EBITDA. Если Чистый долг/EBITDA меньше 1, то будет выплачено более 75 % от FCF, если в диапазоне от 1 до 1,5 – от 50 до 75 % от FCF, если больше 1,5 – менее 50 % от FCF.
4. Растет дивидендный доход, а индекс дивидендной доходности (DSI) равен 0,71, что свидетельствует о высокой стабильности выплат.
5. EV/EBITDA растет, поэтому нельзя сказать, что акции недооценены (чем меньше показатель, тем лучше). Средняя по отрасли – 6,03. ФосАгро только в 2020 г. немного превысил этот показатель, что еще раз подтверждает справедливую оценку компании.
6. ND/EBITDA вырос за последний год, но остается в допустимом значении (менее 2). Значит, пока закредитованности нет.
7. P/E растет и тоже превысил средний уровень по отрасли в 10,5.
8. Очень высокая рентабельность. По итогам 2020 г. она равна 44,3 %.

Общий вывод: мне ФосАгро нравится, ведь она постоянно развивается и стабильно выплачивает дивиденды. Бизнес диверсифицирован по разным странам мира, а экспорт занимает более половины от всей выручки, поэтому падение рубля только приветствуется. Компания не отказывается от капитальных вложений и направляет их на модернизацию оборудования, что не может не радовать. Пока останавливает резкий рост котировок в 2020 г., акции оказались переоцененными. Подожду снижения и буду наращивать позицию в соответствии со своей долгосрочной стратегией.

В чем разница фундаментального и технического анализа

Фундаментальный анализ.

В ходе использования фундаментального метода проверяются:

• стоимость активов компании;
• уровень ее доходности в будущем.

При проведении исследования документации используется комплексный подход, который включает в себя:

• исследование экономических показателей;
• отраслевой анализ;
• изучение показателей компании.

В первом случае, когда оцениваются общие экономические показатели, учитывается общее состояние экономики в стране, делается прогноз на развитие мирового спроса на товар или услугу, предоставляемую компанией.

Затем определяется уровень состояния национальной экономики, если она находится в состоянии рецессии, то это должно повлиять на стиль работы компании, нельзя проводить сделки, связанные с высокими рисками. При подъеме допускается проведение сделок с компаниями, только появившимися на рынке.

На следующем этапе исследования оценивается работа фирм конкурентов со схожей сферой деятельности. Более пристально изучается работа конкурентов, занимающих лидирующие позиции. Для оценки важны не только финансовые показатели, но и стиль работы конкурирующих компаний.

Фундаментальный анализ фондового рынка использует следующие способы:

• сравнение показателей;
• корреляция;
• сезонность;
• группировка и обобщение;
• индукция и дедукция;
• макроэкономический анализ;
• отраслевой способ;
• оценка компаний.

. Технический метод необходим для выявления тенденции в изменении цен на рынке, с учетом времени. Для этого создаются специальные графики с оценкой временных рядов цен, в прошлом, сейчас и в будущем.

Примером такой технической оценки являются «Японские свечи». Они активно используются при определении уровня цен на при продаже ценных бумаг.

Они помогают изучить идущие изменения на временных отрезках и спрогнозировать возможные изменения заранее. Но в нашей стране «свечные» графики не так распространены, как за рубежом.

На фондовой бирже технический метод исследования необходим для того, чтобы определить стоимость ценных бумаг и спрогнозировать их подъем или падение. На основе полученных данных приобретаются или продаются акции. Анализ рынка ценных бумаг подвержен влиянию, изменения на нем происходят постоянно, поэтому без отслеживания ситуации невозможно получить прибыль.

Разница в двух методах скрывается в том, что Фундаментальный тип обработки данных больше используется при проведении долгосрочных инвестиций, тогда как технический — лишь для кратковременных прогнозов во время проведения спекулятивных сделок.

На деле же при определении стратегии работы компании сочетают оба метода — фундаментальный и технический анализ.

Плюсы и минусы ФА

У любого из методов имеются свои достоинства и недостатки, которые обязательно следует учитывать при работе с документами и цифрами.

Положительными сторонами фундаментального метода являются:

• инвестирование на более длительные сроки;
• определение потенциала;
• направленность исследования на какие-либо сферы бизнеса;
• разделение по группам.

Отрицательные моменты фундаментального метода:

1. Большие временные потери при проведении анализа фондового рынка.
2. Необходимость для каждой новой компании, проходить каждый этап исследования заново. Это называется индивидуальным подходом и не всегда удобно.
3. Субъективность.
4. Аналитическая погрешность.
5. Расчет справедливой цены.

Плюсы и минусы ТА

Положительные стороны технического метода:

1. Возможность работать с его помощью на валютных и фондовых рынках любой из стран.
2. Построение графиков за различные отчетные периоды и проведение точного определения положения на рынках с упором на полученные данные.
3. При необходимости при изучении ситуации используют методы для каждого сектора рынка.
4. Данный тип обследования позволяет работать на постоянно изменяющемся рынке.

Отрицательные моменты использования технического подхода к исследованию:

1. Этот тип исследования рынка полностью зависит от многих факторов, в том числе от личности того, кто проводит исследование.
2. События, предсказываемые анализом, указывают на вероятную тенденцию развития событий, но не могут определить точное время изменений.
3. В основе метода лежат математические вычисления, которые не всегда верны и полностью зависят от навыков и опыта человека, проводящего исследование рынка.
4. При проведении исследования нужна только точная и свежая информация.

Моя история. Часть четвертая.

• • 09 июня 2021, 21:31
  • |
  • Дмитрий Дехтяренко

Часть 4. Северный ветер.

Потерявший работу, но не потерявший честь и гордость, возвращаюсь в Питер. Ищу работу. Сейчас и тогда найти работу для трейдера в России сложнее, чем найти работу космонавту.

Все стоящие проекты закрыты. Никого не ищут и не светятся. Деньги любят тишину. Оно и понятно.

Зато, научился составлять CV. Ни все же время деньги с рынка таскать. Пора и лопатой помахать.

Короче. Я отправил свое CV в 125 компаний. Во все официальные финансовые институты до которых мог дотянуться.

Мне ответили 4 компании. И поступило 1 приглашение на собеседование. Это новичкам на заметку. Если Вы хотите делать карьеру трейдера в России Вам ничего не светит от слова совсем. Даже если вы супер-трейдер. Лондон, Цюрих, как вариант. Ну и оценивайте шансы. Что бы Вас заметили нужно быть звездой.

А звезде, нах.уй никто не нужен. Ибо она звезда! Так все и устроено. В конторы идут студенты, перемалываются на месте, кто остается набирается опыта и сваливает с этим самым опытом и деньгами клиентов. Цикл повторяется.

( Читать дальше )