Динамика оттока капитала из россии

Сущность понятия

Система экономических понятий, которые характеризуют современные внешнеэкономические связи между странами, по-прежнему остается дискуссионной. Существуют разные подходы к оценке сущности иностранных вложений. В общем виде отток капитала – это перевод денежных средств с территории одного государства для размещения их в другой стране. При этом в это явление не включают ситуацию со сменой собственника, когда предприятия фактически переходит во владение иностранца, так как в этом случае активы остаются на родине. Новый хозяин продолжает платить налоги и предоставлять рабочие места, то есть его личный капитал служит на благо отечественной экономики. Аналогично не включается конвертация денег в иностранную валюту, если она остается в стране, независимо от того, хранится ли она на банковском счете или дома «в чулке».

Транзит власти

Неорганизованная смена режима также учитывается аналитиками Moody’s как дополнительный риск в среднесрочной перспективы. Экспертов не устраивает несменяемость власти, точнее доминирование Владимира Путина на протяжении двадцати последних лет. Аналитики подчеркивают, что даже если Путин сохранится на своем месте до 2024 года, переход к новому политическому руководству все равно не будет совершен.

На президентский выборах 2018 года Владимир Путин набрал 76,69%, что стало его новым рекордом. За действующего президента проголосовало более 56 млн россиян.

Ксения Ширяева

Читайте нас также:

Telegram: @gosrf_ruFacebook: @gosrfОдноклассники: @gosrfTwitter: @gosrf

2019

Самые популярные способы вывода денег за границу

В конце марта 2020 года Центробанк РФ назвал самые популярные способы вывода денег за границу в 2019-м году. Чаще всего, по данным регулятора, применялись сделки с услугами, в первую очередь международные перевозки грузов, приобретение прав на программное обеспечение и интеллектуальную собственность (29%), авансовые платежи за импортируемые товары (27%) и импорт товаров через страны Таможенного союза (19%).

При этом отмечается, что подозрительные операции с наличными деньгами значительно сократились. Их объемы уменьшились в 1,9 раза. Еще больше уменьшилось количество обналичивания вне банковского сектора — более чем втрое.

Центробанк РФ назвал самые популярные способы вывода денег за границу

Согласно оценкам Банка России, по итогам 2019 года объем операций, имеющих признаки вывода денег из РФ, снизился на 10% и составил 66 млрд рублей против 73 млрд рублей в 2018-м.

Средний номинальный курс доллара США к рублю в 2019 году, по данным ЦБ РФ, составил 64,73 руб./$1, в 2018 году — 62,54 руб./$1. Таким образом, объем средств, выведенных за рубеж в 2019 году, оценивается в $1,02 млрд, в 2018 году — около $1,17 млрд.

В 2019 году более чем в три раза сократились транзитные операции повышенного риска, направленные на безналичную компенсацию наличной выручки, «продаваемой» третьим лицам торговыми и туристскими компаниями, платежными агентами.

Банк России сообщил, что основной спрос на теневые финансовые услуги в 2019 году, как и годом ранее, был зафиксирован в строительном секторе — на него приходятся 37% сомнительных операций. Также высокий спрос формировался в секторе услуг (25%) и торговли (24%).

ЦБ также опубликовал примерную структуру транзитных операций повышенного риска, которые предшествуют обналичиванию и выводу денежных средств за рубеж либо способствующие уклонению от уплаты налогов, они часто сопровождаются сменой оснований входящих и исходящих платежей, «ломкой» НДС.

Прогноз ЦБ — отток $35 млрд

В марте 2019 года ЦБ РФ скорректировал прогноз оттока капитала из России на 2019 год до 35 миллиардов долларов с 20 миллиардов долларов, следует из материалов регулятора.

Также регулятор повысил ожидания на 2020 год до 17 миллиардов долларов с 13 миллиардов долларов, в 2021 году — до 13 миллиардов долларов с 11 миллиардов долларов.

Движение капитала

Ввоз капитала осуществляется в форме инвестиций в наиболее привлекательные отрасли экономики, в государства с богатой ресурсной базой:

1. Самым важным аспектом является строгое законодательство, устойчивая экономическая система, поддержание принятого политического курса, который не изменяется на протяжении столетий. Примером являются Монако и Швейцария, в которых банковский бизнес является основным источником дохода. Политика «невмешательства» создает возможности для вращения крупных денежных массивов, налоги от которых пускаются на поддержание безопасности вложений в ценные бумаги, ссуды, депозиты.
2. Привлекательны для ввоза страны с возобновляемыми ресурсами энергетики. Удобно расположенные территории, имеющие возможность обустройства гидроэнергетических установок. Места с геотермальной энергией, освоение которой будет приносить прибыль от торговли электричеством в промышленно-развитых государствах, не имеющих подобных ресурсов.
3. Также финансируются регионы, содержащие газ, нефть, уголь. Вложение денег в добычу полезных ископаемых временно, и снижается по мере обеднения не возобновляемых источников. Даже пустая территория может стать привлекательной базой для организации свалок вредных отходов. Экологическая ниша, расположенная достаточно обособленно, привлекательна для вложения капитала, несмотря на явный ущерб от таких инвестиций.
4. Привлекательна эксплуатация трудовых ресурсов с низкой квалификацией, и соответственно, минимальным уровнем оплаты. Транснациональные компании используют дешевые рынки труда для получения сверхприбылей.
5. Экономики с развитой инфраструктурой и высоким уровнем жизни населения интересуют вкладчиков в строительный бизнес либо торговлю конечным продуктом, обслуживающие и перерабатывающие отрасли.
6. Государства с развитым научным и техническим потенциалом привлекают вложения в разработку и внедрение наиболее продуктивных технологий, легко изменяющихся с помощью нововведений и открытий.

Авторы Гайдпарка

• Петр Новыш

  Так изобрели в СССР плазменную резку разнообразных металлов

  Читать полностью

• Витёк Razdolbaeff`f

  Как вы думаете?

  Читать полностью

• валерий рыженко

  Иван Каракуба

  Читать полностью

• Ирусик Иванова

  О 20 млн нищих

  Читать полностью

• Дмитрий Иванов

  Вперед в прошлое!

  Читать полностью

• Настя Иванова

  Расширение ШОС – ключ к миру и стабильности

  Читать полностью

• nl. partner

  Из-за разборок девелоперов российские буддисты могут лишиться центра для медитаций

  Читать полностью

• Продавец Воздуха

  Галицию отделять надо

  Читать полностью

• Александр Ларин

  Старик на распутье

  Читать полностью

• Василий Иванов

  Осуждаете ли Вы пытки Романа Протасевича, если таковые были?

  Читать полностью

• Елена Кирьянова

  Туда, где шепчутся дубравы

  Читать полностью

• Настя Иванова

  США проводят политику «двойных стандартов»

  Читать полностью

Истоки заграничных капиталов

Стоит понимать, что достаточно большая часть этих капиталов была заработана в «лихое время», когда начался переход от Советской системы к дикому капитализму и приватизации. В то время власть закона ценилась очень низко. Гораздо большее значение имели «способности Остапа Бендера». Когда ситуация начала меняться в пользу закона, многие предприниматели покинули страну и вывели свои капиталы, опасаясь за их сохранность. Теперь пришло время возвращаться.

Немалую роль в этом стали играть и Соединенные Штаты Америки, пытающиеся распространить свою юрисдикцию на весь мир. Практически ни в одной стране представители российского капитала не могут чувствовать себя защищенными. И тут уже приходится делать выбор.

Влияние оттока капитала на фондовый рынок

Несмотря на то что отток капитала иногда имеет положительный характер, он почти всегда отрицательно влияет на соотношение риск/доходность национальных активов. Рассмотрим две причины. Первая – бегство инвесторов с Мосбиржи. Данный процесс неизменно будет сопровождаться падением котировок. В такие моменты стремление игроков избавиться от ценных бумаг значительно превышает готовность к покупкам.

Растет доходность облигаций к погашению и соотношение дивиденд/цена для акций. Такие просадки могут использоваться долгосрочными инвесторами для наращивания позиций по выгодным ценам. Оказались они полезны и спекулянтам. Пример – уже рассмотренная выше ситуация с ОФЗ. Те, кто купил эти бумаги на минимуме, через год могли продать их на 15–20% дороже. С учетом купонной выплаты вышло до 25% годовых. Это еще раз доказывает то, что ситуация, которую большинство воспринимает как кризисную, для кого-то – способ дополнительно заработать.

Если же отток капитала обусловлен высоким уровнем кредитования российских компаний зарубежными инвесторами, то возникает второй повод для риска. Выплаты долга и процентов должны быть произведены в валюте займа. Если произойдет резкое падение курса рубля, бизнес может не справиться с возросшей финансовой нагрузкой. Это приведет к падению цен акций, дефолтам по облигациям и банкротству слабых эмитентов.

В первые месяцы 2019 г. наблюдалось резкое увеличение оттока капитала из-за чрезмерной закредитованности. Бизнес активно погашал долги перед зарубежными инвесторами. По итогам 2019 г. чистый отток капитала сократился вдвое в первую очередь из-за снижения иностранных обязательств банков. Данные за последние 10 лет приведены на диаграмме:

Как видно из рисунка, пик пришелся на 2014 год – время сильного ослабления рубля и перевода накоплений в долларовые активы.

Амнистия капиталов

Многие российские предприниматели оставляют свои деньги на за рубежом, опасаясь, что по возвращении в родные пенаты их конфискуют,  отыскав какие-нибудь нарушения налогового законодательства в прежние годы.

Законодательные решения по этому поводу власти приняли. Теоретически они действуют, но ожидаемого эффекта пока не принесли.

На первом этапе амнистии капитала, который прошел с июля 2015 года по июль 2016 года, всем желающим гражданам и предпринимателям  государство предложило подать в ФНС России специальную декларацию с информацией о зарубежном имуществе, о контролируемых иностранных компаниях и о счетах в зарубежных банках.

Но далеко не все поверили  в гарантии конфиденциальности данных, освобождения от всех видов ответственности, в том числе уголовной, и в то, что будет нулевой налог на возврат капиталов.

На этом этапе было подано 7,2 тысячи деклараций, возвращено в Россию $100 млрд., а доход федерального бюджета при этом составил сумму, эквивалентную $2 млрд.

На втором этапе амнистии капиталов, который завершился в феврале 2019 года, порядок подачи деклараций был уточнен, а уровень гарантий прав участников амнистии многие эксперты назвали беспрецедентным по мировым меркам.

Было подано свыше 11,7 тысяч деклараций и в страну вернулось $11,3 млрд.

На третьем этапе амнистии, который  начался  1 июня 2019 года и продлится  до 1 марта 2020 года, главным условием амнистии станет репатриация. Речь идет не просто о декларировании, а именно о возвращении капиталов в Россию.

Ряд экспертов назвал это решение разумным и своевременным в условиях западных санкций в отношении ряда российских бизнесменов.

Законом, принятым Госдумой весной 2019-го, сохраняются все гарантии, действовавшие на втором этапе амнистии капиталов — освобождение от налоговой, административной и уголовной ответственности по «экономическим статьям», от ответственности за нарушения налогового и валютного законодательства.

Была продлена и увязанная с амнистией льгота — освобождение владельцев контролируемых иностранных компаний (КИК) от налога на доходы физлиц. Но для этого они должны были до конца 2019 года стать налоговыми резидентами РФ.

Регулирование вывоза капитала из России

Чтобы капитал не уходил за пределы страны, национальным бизнесменам должно быть выгодно держать его в России, а зарубежным – вкладывать деньги в российские предприятия.

В первую очередь для этого нужно сделать систему бухгалтерского учета понятной для иностранных инвесторов. Первые шаги к этому уже осуществлены: предприятия постепенно переходят на международные стандарты, на сайтах компаний, обязанных выкладывать отчетность, она находится в двух вариантах: по РСБУ и по МСФО.

Следующий способ регулировать уровень вывоза капитала – усиление валютного контроля

Особое внимание следует уделить тому, каким образом резиденты РФ ведут себя на фондовом рынке

Также необходимо поддерживать инфляцию хотя бы на том уровне, на котором она находится сейчас. В денежно-кредитной политике ЦБ РФ сказано, что в 2018 году она станет еще ниже.

Говоря о банковской системе, нельзя не упомянуть кредиты. Они должны быть доступны не только наиболее крупным предприятиям в каждой отрасли, но и новым, развивающимся организациям.

Последний шаг – совершенствование налоговой системы. Она должна быть построена таким образом, чтобы стимулировать предприятия в первую очередь тех сфер, которые являются привлекательными для иностранных инвестиций.

“Подрывные” санкции против России

Moody’s делает вывод, о вероятным риске введения новых американских санкции в отношении ключевых российских банков и суверенного долга России. Аналитики ожидают, что будут введены неблагоприятные меры в отношении конкретных олигархов, близких к Кремлю и их предприятий, вовлеченных в строительство Северного потока-2. Не должны эти санкции и обойти суверенный долг и долларовые расчеты российских госбанков, которые якобы обслуживают незаконный бизнес и политические интересы ближнего круга президента Владимира Путина, говорится в отчете.

Напомним, 13 февраля в сенат США был внесен законопроект, который в случае принятия приведет к санкциям в отношении России в банковском и энергетическом секторах, пишет агентство Reuters. Ограничительные меры коснутся некоторых российских банков, проектов, которые касаются сжиженного природного газа за пределами страны, сделок с суверенным долгом России и деятельности некоторых частных лиц.

Виды оттока средств

Перевод денег за границу или их невозвращение оттуда осуществляется различными способами. Основными из них являются следующие:

• Вложение в иностранные банки денежных средств, которые раньше находились на счетах в РФ.
• Вывоз валюты на карточках и дорожных чеках и ценных бумаг при пересечении границы.
• Невозвращение в страну прибыли от хозяйственной деятельности, полученной за рубежом.
• Использование небанковских переводов.

Практика такова, что зачастую используется несколько способов одновременно. Если разделить их с точки зрения легальности, то можно выделить три основные группы:

1. Законные способы. К ним относят вывоз валюты на карточках или создание предприятий за рубежом.
2. «Серые» способы. Они включают невозвращение прибыли из-за границы, контрабандный вывоз валюты, который не подпадает под действие Уголовного кодекса.
3. Незаконные способы. К ним относят действия, описанные в статье 188 и 193 Уголовного кодекса.

Причины вывоза капитала из России

Их выделяют несколько, мы попытаемся осветить наиболее серьезные:

• нестабильная экономическая и политическая ситуация в стране. Именно это спровоцировало огромный отток – более 150 миллиардов долларов – капитала в 2014 году. В это время у России уже наблюдались проблемы в отношениях с другими странами в связи с позицией президента по ситуации на Украине. Позже из-за этого были объявлены санкции, а в конце года начался скачкообразный рост ключевой ставки Банка России, составившей в итоге 17%;
• низкий уровень доверия к банкам. Это наблюдалось в 2008 году, ознаменовавшимся экономическим кризисом, на выход из которого понадобилось несколько лет. Поскольку никто не верил, что в случае необходимости сможет получить свои средства из российских банков назад (еще свежи были в памяти события конца 90-ых), при первых признаках проблем деньги потекли за границу;
• несовершенная налоговая система, которая провоцирует предпринимателей на уход от налогов. То есть бизнесменам проще и дешевле организовать нелегальный вывоз капитала из России, к примеру, через офшорные зоны, чем заплатить налоги и развивать бизнес в своей стране (см. Налог на имущество организаций по кадастровой стоимости. Сроки, льготы, порядок оплаты. Изменения в 2017 году);
• низкий уровень правового регулирования. Если в стране не существует системы права, способной защитить частную собственность, естественно, что обладающие дорогостоящими активами граждане постараются вывести их в те страны, где с защитой своего имущества проблем нет;
• высокий риск обесценивания активов, то есть инфляция. Подобная проблема была в России всегда: уровень инфляции 8-10% – это норма. Изменилась ситуация лишь в 2015-2017 годах, когда вместе со снижением ключевой ставки стала снижаться и инфляция. Сейчас она составляет 4,4%, к концу года Центральный банк планирует достичь уровня в 4%.

Статистика вывоза капитала из России по годам

Прежде всего обратимся к цифровым данным. Центральный банк регулярно проводит анализ, результаты которого представлены в таблице 1.

Чистый вывоз капитала из России

Год	Банки, млрд долларов	Банки, %	Прочие секторы, млрд долларов	Прочие секторы, %	Итого, млрд долларов
2000	1,7	7,36%	21,4	92,64%	23,1
2001	4,0	29,41%	9,6	70,59%	13,6
2002	3,0	42,86%	4,0	57,14%	7,0
2003	-12,8	–	13,1	–	0,3
2004	0,7	8,14%	7,9	91,86%	8,6
2005	3,7	–	-3,4	–	0,3
2006	-27,9	63,84%	-15,8	36,16%	-43,7
2007	-50,5	57,52%	-37,3	42,48%	-87,8
2008	84,5	63,25%	49,1	36,75%	133,6
2009	32,4	56,35%	25,1	43,65%	57,5
2010	-22,8	–	53,6	–	30,8
2011	27,5	33,78%	53,8	66,09%	81,4
2012	-7,9	–	61,8	–	53,9
2013	17,3	28,69%	43,0	71,31%	60,3
2014	86,0	56,54%	66,1	43,46%	152,1
2015	34,2	58,86%	24,0	41,31%	58,1
2016	-1,1	–	20,9	–	19,8
2017*	Нет данных	Нет данных	Нет данных	Нет данных	19,0
2018*	Нет данных	Нет данных	Нет данных	Нет данных	11,0
2019*	Нет данных	Нет данных	Нет данных	Нет данных	14,0

В таблице 1 представлена информация о количестве капитала, вывезенного из страны в XXI веке

Обращаем ваше внимание на звездочки рядом с некоторыми годами. Они означают, что в таблице представлены прогнозные значения

Подобное развитие событий предсказала Эльвира Набиуллина 16 июня. Интересно, что 24 марта этого года председатель Центробанка утверждала, что в 2017 году вывоз капитала из России не превысит 13 миллиардов.

Рис. 1. Чистый отток капитала из России в 2000-2019 годах, млрд. долл. США

Для большей наглядности динамика вывоза капитала из России по годам показана на рисунке 1.

Синие точки – это прогнозные значения. Как показывает статистика, вывоз капитала из России в 2017 году может сильно измениться по сравнению с указанными данными.

Как видно из рисунка 1, наибольших значений вывоз капитала достигал в 2008 и 2014 годах. О том, почему всплеск произошел именно в эти годы, мы поговорим в следующей части нашей статьи.

Также просим заметить, что в двух точках график спускается ниже оси OX. Это означает, что в данные годы в нашу страну инвестировались иностранные средства, причем их объем превышал вывоз. То есть имел место приток капитала.

А сейчас предлагаем обратиться к рисунку 2.

Рис. 2. Удельный вес банковского и небанковского секторов в вывозе капитала из России, %

Обращаем ваше внимание на то, что некоторые годы на рисунке 2 не отражены. Это связано с тем, что в 2003, 2005, 2010, 2012 и 2016 наблюдался приток капитала в Россию либо в каком-то одном секторе, либо в обоих

Из рисунка 2 видно, что в последние 10 лет из банковского сектора утекает за пределы России столько же денег, сколько из всех остальных отраслей экономики вместе взятых. В годы же, когда отток капитала резко увеличивался, увеличивался и удельный вес банковского сектора в нем. Например, в 2008 году капитал, ушедший из России, на 84,5% был выведен из банковской отрасли.

Отток капитала в России

Теперь отдельно поговорим про отток капитала в России, поскольку это явление в последние годы стало трендом. Как происходит отток капитала из России, какова его динамика и основные причины — рассмотрим далее.

Динамика оттока капитала из России

Перед вами динамика оттока капитала из России за последние 20 лет в млрд. долларов.

На графике отображен чистый отток. За последние 20 лет чистый приток капитала в России был зафиксирован только в 2006 и 2007 году, в остальные годы наблюдался отток, причем с 2008 года его объемы существенно увеличились.

Вторая волна роста динамики оттока капитала произошла в 2014-2015 годах. С 2016 отток капитала из России снизился, поскольку и сам иностранный капитал уже очень существенно снизился (простыми словами, уже нечего было выводить).

В 2020 году чистый отток капитала из России за первые 10 месяцев снова вырос в 2 раза в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года, составив 44,4 млрд. долларов.

Причины оттока капитала из России

Почему из РФ происходит практически постоянный отток капитала, а в последние годы он существенно усилился? Давайте выделим основные причины.

Причина 1. Санкции. С одной стороны, санкции запрещают определенные виды инвестиций зарубежных компаний в Россию, что снижает приток капитала. С другой стороны запрещает выдачу кредитов и займов российским компаниям, что также снижает приток капитала. Ранее выданные кредиты при этом приходится отдавать, что увеличивает отток. В результате под влиянием санкций происходит большой чистый отток капитала.

Причина 2. Недоверие инвесторов к России. Ввиду высокого уровня коррупции и неблагоприятного инвестиционного климата в целом, а также высоких политических рисков, которые с каждым годом усугубляются все сильнее, доверие инвесторов к российским активам так же падает.

Причина 3. Недоверие населения к рублю и отечественным активам. Все больше российских граждан переводят свои сбережения в иностранную валюту, а также приобретают зарубежные активы (недвижимость, ценные бумаги и т.д.). С развитием биржевых технологий это становится все доступнее.

Причина 4. Экспортеры обслуживаются в зарубежных банках и выводят прибыль. В России много компаний, занимающихся экспортной деятельностью и получающих валютную выручку. Многие из них не обменивают часть полученных доходов на рубли, а вкладывают валюту в зарубежные активы, увеличивая отток капитала. А также компании, ведущие внешнеэкономическую деятельность, могут просто держать средства на счетах в зарубежных банках, потому что так им удобнее вести расчеты.

Причина 5. Крупные российские компании регистрируются за рубежом. Ввиду несовершенства законодательства и налоговой системы, многие крупные компании, ведущие бизнес в России, по факту зарегистрированы за рубежом, там же платят большую часть налогов, туда же выводят полученную от деятельности в РФ прибыль.

Как относиться к оттоку?

Показатель вывоза капитала частным сектором не является величиной, которая позволяет делать какие-либо выводы о состоянии экономики. Убедиться в этом можно на следующих примерах.

Предположим, российские компании активно вели себя на мировом рынке и продали товары на сумму, которая превышает размер трат на покупку заграничных товаров. Таким образом, у нас стало больше свободной валюты. При этом компании понимают, что валюта не должна лежать мертвым грузом на счетах. Они решают ее пустить в дело: купить новое оборудование или западные технологии. На бумаге мы зафиксировали отток капитала, однако по факту мы просто обменяли деньги на нужные товары, которые сделают российскую компанию сильнее. Она сможет больше зарабатывать и соответственно платить больше налогов в казну.

Или представим, что компания много заработала, а потом решила расплатиться со своими зарубежными кредиторами. По статистике мы увидим большой отток капитала, однако по факту для компании и для страны расплата по долгам будет иметь приятные последствия. Компания уменьшит свою долговую нагрузку и сможет использовать высвободившиеся средства на инвестиционные проекты внутри страны.

Некоторые компании, наоборот, дают в долг под проценты заграничным поставщикам. С точки зрения статистики и такие операции будут считаться оттоком капитала, хотя по факту эти деньги рано или поздно все равно вернутся кредитору вместе с начисленными процентами. Компания заработает и выплатит налоги с полученной прибыли. Всем хорошо.

Часто компании просто выводят часть денег на зарубежные счета и держат там, чтобы облегчить себе расчеты с заграничными поставщиками. Это необходимое условие для обеспечения деятельности компании.

Таким образом, в условиях глобализации, когда каждый гражданин страны может, не выходя из дома оформить займы онлайн, а затем приобрести и получить любой товар из Китая, США или ЕС, можно сказать, что отток капитала – это просто движение средств. Капитал не знает границ, поэтому активно перемещается, обслуживая интересы своих владельцев.

Что такое отток капитала

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Подробнее

Термин «Отток капитала» означает, что в стране сложилась ситуация, при которой объем средств, выходящих за ее пределы, превышает поступления от внешних источников. При этом под вывозом денег подразумеваются не столько незаконные попытки скрыть капитал на зарубежных счетах, сколько естественные экономические процессы.

Об оттоке капитала судят по платежному балансу страны. Это соотношение между двумя суммами – поступившей на внутренние счета резидентов (компаний и частных лиц) и переведенной за рубеж.

Вывозить капитал могут как компании, так и физические лица. Экономисты выделяют две главных причины увеличения темпов оттока:

• снижение инвестиционной привлекательности национальных активов;
• рост экспорта продукции или услуг.

В первом случае подразумевают ситуацию, подобную той, что наблюдалась на отечественном фондовом рынке летом 2018 года. Тогда из-за угрозы санкций против российского госдолга большое число иностранных инвесторов продали ОФЗ. Вырученные деньги они вывели из страны, вложив их в инструменты менее рискованные, чем российские бумаги. В результате биржевая стоимость облигаций госдолга упала ниже номинала. Динамика котировок одной из ОФЗ представлена на графике.

В момент написания статьи, в марте 2020 года, наблюдается похожая ситуация. Из-за резкого падения курса рубля российские облигации и акции уже не приносят зарубежным инвесторам ожидаемый уровень дохода. Вследствие чего они сокращают объем своих вложений. Это способствует дальнейшему падению биржевых котировок, спровоцированному разрывом соглашения ОПЕК+. Стоимость некоторых ОФЗ снова опустилась ниже номинала.

Что такое отток капитала?

Наоборот, когда отечественные компании и граждане инвестируют капитал в зарубежные активы или кредитуют зарубежных заемщиков — средства уходят из страны. Это тоже чаще всего происходит с целью получения дохода, но может происходить и по политическим мотивам.

Основных направлений оттока капитала так же можно выделить два:

1. Инвестиции — вложения отечественными инвесторами капитала в иностранные активы с целью получения дохода (например, покупка акций зарубежных компаний, покупка бизнеса за рубежом, зарубежной недвижимости, вклады в иностранные банки и т.д.).
2. Кредиты и займы — кредитование отечественными кредиторами зарубежных компаний с целью получения дохода (например, предоставление кредитов и займов, покупка зарубежных облигаций и других долговых ценных бумаг и т.д.).

Помимо основных направлений движения капитала, обозначенных выше, в показатели оттока капитала включается перевод средств в национальной валюте в иностранную валюту (по сути, приобретение зарубежных активов), в показатели притока, соответственно — обратные операции. А также в эти показатели входит переоценка валютных ценностей, то есть, разница эквивалента пришедшей и ушедшей валюты, образовавшаяся из-за изменения валютных курсов.

Понятие «вывод капитала из-под юрисдикции России» означает

процесс, итогом которого является исключение капитала из участия его в создании ВВП и добавленной стоимости, а также из-под налогообложения РФ. Методы вывода активов, которые, в зависимости от наличия реального передвижения имущества через российскую границу делятся на два типа:

К первому из них можно отнести такие методы

Для каждого метода применимы различные схемы вывода:

— Фиктивные сделки. Вывод капитала осуществляется при использовании «компаний-однодневок» посредством заключения фиктивных сделок купли-продажи.

— Формирование фиктивной задолженности перед юридическими структурами за рубежом, а также завышение процента по заграничной задолженности перед юридическими структурами.

— Выплата несуществующих штрафов и различных санкций иностранным структурам.

— Несуществующие в реальности зарубежные контракты, по которым выплачены невозвратные авансы (компаниям-однодневкам) – выдуманная предоплата.

— Фиктивное приобретение иностранной недвижимости посредством серых риэлторов.

— Осуществление страховых выплат фиктивного характера.

— Скрытое приобретение иностранных банков, а также оформление в них корреспондентских счетов.

Махинации со стоимостью товаров и номенклатурой при осуществлении внешнеторговых операций:

— искусственное занижение цены экспорта продукции, а также услуг (на российской границе обозначается одна стоимость, а в зарубежном государстве, при продаже товаров и услуг при посредничестве трейдинговых либо компаний-«однодневок» — другая);

— манипуляции с номенклатурой товаров (с качественными показателями и составом ввозимого товара) для оформления нужной документации для отчетности.

Невозврат денежных средств в иностранной валюте:

— Выдача «компаниями-однодневками» зарубежным фирмам безвозвратных кредитов.

— Невозврат выручки от экспорта (в иностранной валюте).

— Отсутствие поставок в соответствии с экспортными контрактами в счет осуществленных платежей.

— Приобретение нерезидентами недвижимости на территории России и акций без перечисления денежных средств в нашу страну.

Переоформление права собственности на компании за границу и приобретение иностранных активов:

— Переоформление владения на предприятия в офшоры.

— Регистрация компаний в странах, с которыми заключены договоры в двустороннем порядке об исключении двойного налогообложения.

— Взносы в уставные капиталы зарубежных компаний и приобретение иностранных акций.

— Передача во владение оформленным в офшорах фирмам (в том числе и иностранным трастовым фондам) активов в России.

— Приобретение недвижимости за границей.

Ко второму типу относятся методы, предусматривающие

Вывод денег за границу производится в рамках нормативно-правовой и организационной плоскости.

Значительная часть фиктивных операций и невозврата финансовых средств происходит из-за искусственно созданной сети банков для «отмывания» денег, «компаний-однодневок», офшорных компаний, благодаря которым возможны осуществление сомнительных схем вывода капитала.

Логика владельцев капитала, в принципе, понятна, и чтобы ее изменить, правительству необходимо разработать новые «правила игры», причем они должны носить не краткосрочный характер, а быть узаконенными в стратегии развития государства.