Сделка репо

Притворная сделка

Легальное определение договора репо (купли-продажи с обязательством обратного выкупа) отражено в Федеральном законе от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», где сказано, что «договором репо признается договор, по которому одна сторона (продавец по договору репо) обязуется в срок, установленный этим договором, передать в собственность другой стороне (покупателю по договору репо) ценные бумаги, а покупатель по договору репо обязуется принять ценные бумаги и уплатить за них определенную денежную сумму (первая часть договора репо) и по которому покупатель по договору репо обязуется в срок, установленный этим договором, передать ценные бумаги в собственность продавца по договору репо, а продавец по договору репо обязуется принять ценные бумаги и уплатить за них определенную денежную сумму (вторая часть договора репо)»(п. 1 ст. 51.3).

В современной правоприменительной практике в условиях, когда рынок ценных бумаг набирает обороты, возникает множество проблем, связанных с квалификацией договора купли-продажи с обязательством обратного выкупа.

Еще десять — пятнадцать лет назад судебная практика двигалась исключительно по пути признания договора купли-продажи с обязательством обратного выкупа притворной сделкой, прикрывающей истинный договор кредита под залог (дело по иску ЗАО «Промышленно-инвестиционная компания «Евроресурсы» к акционерному коммерческому банку «Диамант» об истребовании неосновательно приобретенных акций) <1>.

<1> Постановление Президиума ВАС РФ от 06.10.1998 N 6202/97 // Вестник ВАС РФ. 1999. N 1.

По другому спору Президиум ВАС признал притворной лишь совокупность сделок, не имеющих никакого отношения к правовой конструкции договора репо, легальное определение которого дано в действующем законодательстве.

Так, между Челябинвестбанком и ОАО «Мечел» был заключен договор о предоставлении последнему кредита в определенной сумме с указанием срока возврата для выплаты отпускных средств работникам акционерного общества. Возврат кредита обеспечивался договором о залоге векселя Сбербанка РФ, заключенным одновременно с кредитным договором. Кроме того, сторонами было подписано соглашение об отступном.

Президиум ВАС РФ в рамках спора между Челябинвестбанком и ОАО «Мечел» указал следующее: «Право залога векселя как ценной бумаги в силу статей 338 и 341 Гражданского кодекса Российской Федерации возникает с момента передачи векселя. Между тем тот же вексель в тот же день по соглашению об отступном передан банку в качестве отступного.

Указанное выше свидетельствует о том, что договор о залоге заключен лишь для вида, без намерения создать соответствующие ему правовые последствия.

Таким образом, этот договор является мнимой сделкой. В свою очередь, соглашение об отступном, подписанное в день заключения кредитного договора одновременно с его исполнением, является притворной сделкой, так как фактически еще не было пользования кредитом. Таким образом, соглашение прикрывает сделку продажи векселя и также является ничтожным, но на основании пункта 2 статьи 170 Гражданского кодекса Российской Федерации».

Что такое договор репо

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Подробнее

В русский язык термин «репо» пришёл из английского. В начале ХХ века в США возник особый вид сделок, называемый «соглашение об обратном выкупе» (repurchase agreement). В дальнейшем это выражение превратилось в сокращённое repo. Под сделкой репо понимается операция купли-продажи, состоящая из 2 частей. В первой части кредитная организация покупает у продавца некоторый актив (как правило, ценную бумагу). Одновременно продавец обязуется в дальнейшем выкупить этот актив, а покупатель, соответственно, обязуется ему этот актив продать.

Во второй части продавец выкупает актив, и сделка закрывается. Тем самым продавец получает во временное пользование денежные средства под обеспечение активом. В большинстве случаев обратный выкуп происходит по более высокой цене, чем продажа актива: это плата за использование денежных средств. Риск покупателя учитывается в дисконте: сумма, которую он платит за актив, ниже его стоимости. Кроме того, дисконт стимулирует продавца к завершению сделки, иначе он понесёт убытки.

Могут заключаться и сделки обратного репо, при которых в первой части кредитная организация продаёт ценную бумагу, а во второй выкупает её по более низкой стоимости. Для покупателя целью операции обратного репо является временное пользование ценной бумагой. По срокам сделки репо могут быть 3 видов:

• Овернайт – однодневные по фиксированной ставке;
• Срочные – с указанием срока, по фиксированной ставке;
• Открытые – без указания срока, по плавающей ставке.

Сделка репо напоминает кредитование под залог, но это операция не займа, а купли-продажи. При кредитовании сторона, дающая ссуду, становится не собственником актива, а залогодержателем. В случае банкротства заёмщика актив выставляется на продажу для покрытия убытка, эта процедура должна быть согласована с заёмщиком и требует соблюдения ряда условий. Кредитор несёт существенные риски и вынужден проверять кредитную историю и платёжеспособность заёмщика, а ставка займа должна быть достаточно велика, чтобы покрыть возможные риски.

В сделках репо покупатель вступает в права владения активом сразу после осуществления первой части сделки вплоть до момента совершения второй части. В случае неспособности продавца выкупить актив, приобретатель вправе без согласования с ним реализовать этот актив по максимально выгодной рыночной цене. Поэтому покупателя не интересует кредитная история продавца и его платёжеспособность. Основной риск покупателя связан с природой самого актива: насколько он ликвиден, обеспечен гарантиями эмитента и подвержен рыночной волатильности.

Договор и учет сделок РЕПО

Существует закон, в котором прописано, что все операции, попадающие под категорию РЕПО, должны быть оформлены в письменной форме. При составлении обычного типового договора он должен включать в себя несколько следующих пунктов:

• имена лиц, которые являются непосредственными участниками договора;
• описание предмета соглашения. То есть оговариваются сроки выполнения, а также указывается, что первая часть и вторая должны иметь разные даты своего выполнения;
• описание действий, которые будут осуществляться при покупке ценных бумаг, а также их количества, их стоимости, их характера;
• описание порядок учета на депо счете;
• обратную продажа, в процессе проведения которой оговариваются сроки, ставка и общая сумма сделки;
• возможные риски и виды компенсаций;
• реквизиты каждой стороны.

Также стоит добавить, что все держатели или же собственники каких-либо финансовых активов обязаны вести их учет. Для этого осуществляется открытие депо счета. Сделать это нужно обязательно, так как этот счет учитывается при обложении налогом частного или юридического лица.

Виды

Чтобы составить полноценное мнение о том, что это такое – операции РЕПО, нужно рассмотреть возможные виды, существующие на рынке.

• Прямое – продажа, подразумевающая последующий выкуп;
• Сделки обратного РЕПО – это покупка, за которой следует обязательная обратная продажа;
• Внутридневное или интрадей – операция купли и продажи производится одним днем;
• Овернайт – обратный выкуп актива происходит на следующий день после осуществления продажи;
• С открытой датой – дата обратного выкупа не устанавливается в документах;
• С форвардной датой – дата спот или продажи актива отсрочена на определенный срок;
• Действующее – дата обратного выкупа МЦ еще не наступила;
• Биржевое или  РЕПО с ЦК: что это для физических лиц. Сделка проводится по строгим правилам, которые устанавливаются на бирже, регистрируются также биржей и выполняются внутри биржи с центральным контрагентом;
• Внебиржевое или ОТС – операция производится между сторонами согласно условиям договора между ними;
• Постановочное – операция производится в рамках договора и представляет собой фактический перевод с ценными бумагами со счета продавца на счет покупателя в банке (и обратно);
• Трехстороннее – в рамках обеспечения безопасности оформлением облигаций занимается третья сторона;
• С Центральным банком – операции в банковской сфере, одна из сторон – это Центральный банк РФ;
• Междилерское – сделка между участниками рынка, исключая Центральный банк России. Обе стороны являются дилерами;
• Валютное – инструмент, выполняющий функции восполнения локального дефицита ликвидности валюты. В настоящее время такие сделки Центробанком не проводятся.

Стоит отметить, что прямое и обратное РЕПО ­в своем роде синонимы. Каждая операция является и прямой и обратной – это зависит от стороны, с которой рассматривается финансовый процесс.

Вам понятно, какие доступные виды на российском рынке ценных бумаг существуют? Чтобы изучить вопрос со всех возможных сторон, стоит затронуть риски – они могут возникнуть при выполнении любого инвестиционного обмена. Расскажем, как оплатить Триколор с банковской карты Сбербанка через телефон за 2 минуты.

Риски сделок РЕПО

Договоры РЕПО обычно рассматриваются как инструменты, снижающие кредитный риск, но существуют остаточные кредитные риски. Хотя по сути это сделка с обеспечением, продавец может не выкупить проданные ценные бумаги на дату погашения.

В таких ситуациях покупатель ценных бумаг может продать их на бирже, чтобы вернуть денежные средства, которые он одолжил. Однако это представляет собой риск, заключающийся в том, что за время, прошедшее с момента заключения сделки до ее завершения, стоимость ценной бумаги может снизиться. В этом случае у покупателя не останется иного выбора, кроме как либо удерживать ценную бумагу в течение длительного срока, либо продать ее в убыток.

С другой стороны, в этой сделке также существует риск для заемщика. Если стоимость ценной бумаги превышает согласованные условия, кредитор может не продать ее обратно.

REPO с более длинными сроками погашения обычно считаются более рискованными. Чем дольше срок РЕПО, тем больше вероятность того, что стоимость залоговых ценных бумаг будет подвержена сильным колебаниям, а финансовые операции контрагентов сделки могут повлиять на способность выполнить договор.

Фактически кредитный риск контрагента является основным риском, связанным с REPO. Как и в случае любого кредита, кредитор несет риск того, что должник не сможет погасить основную сумму долга.

Минимизация рисков сделок РЕПО

Существуют механизмы, встроенные в сделки РЕПО, которые помогают снизить эти риски. Большинство сделок РЕПО имеют избыточное обеспечение. Если залоговое обеспечение падает в цене, наступает Margin call и от заемщика требуется внести изменения в предлагаемые ценные бумаги.

И наоборот, если стоимость обеспечения возрастает, возникает кредитный риск для заемщика, поскольку кредитор не может продать их обратно. В этой ситуации заемщик может договориться о REPO с недостаточным обеспечением или довнести денежные средства.

Как правило, кредитный риск по договорам РЕПО зависит от многих факторов, в том числе от условий сделки, срока РЕПО, ликвидности обеспечения, специфики участвующих контрагентов и многого другого.

REPO функционируют как обеспеченные долговые обязательства, что снижает общий риск. И поскольку цена РЕПО превышает стоимость залога, эти соглашения остаются взаимовыгодными для покупателей и продавцов.

Построение пирамиды РЕПО

Некоторые инвесторы для получения дохода используют стратегию «построение пирамиды РЕПО». Как это происходит?

1. Заключается первая сделка: игрок на рынке РЕПО закладывает свои ценные бумаги
2. Заключается вторая сделка: на полученные средства приобретаются новые ценные бумаги
3. Заключается третья сделка: эти бумаги закладываются, на полученные средства вновь приобретаются активы и т.д.

Суть пирамиды РЕПО заключается в следующем: имея первоначальный капитал на покупку одного портфеля ценных бумаг, игрок рынка, заключая сделки РЕПО за счет заемных средств, становится обладателем обширного пакета акций или облигаций. Подобные пирамиды могут состоять из множества ступеней, наращивая заимствованную сумму в несколько раз (возможно нарастить кредит со 100 000 до примерно 750 000 рублей) — вплоть до момента, когда получаемый кредит будет равен минимальной сумме сделки.

Как видно, на каждом этапе сумма денежных средств на покупку ценных бумаг будет ниже предыдущей. Главная задача игрока при построении пирамиды РЕПО состоит в получении займа под меньший процент, чем купонный доход от ценных бумаг (купонный доход обычно перечисляется продавцу облигаций). Скажем, ставка по сделке РЕПО 5.5%, а купонная доходность облигаций 6%. Тогда пирамида будет приносить доход продавцу облигаций, однако их цена может сильно упасть…

В 2015 г финансовая группа «Открытие» благодаря построению пирамиды РЕПО стала обладательницей 74% выпуска еврооблигаций «Россия 2030». Холдинг скупал ценные бумаги на фондовом рынке, затем заключал по ним сделку РЕПО с Центральным Банком РФ с дисконтом 2%. На полученные средства совершал дальнейшее приобретение еврооблигаций. Операции проводились, пока в свободном доступе не осталось ценных бумаг «Россия 2030». Холдинг получил хорошую прибыль на разнице ставок.

Однако стоит понимать, что чем больше ступеней содержит «пирамида», тем большему риску она подвергается. Любые, даже незначительные колебания котировок могут в этом случае привести к финансовым потерям:

ОФБУ «Кутузов» под управлением Юниаструм-банка получал ощутимый доход за счет заключения сделок РЕПО и построения пирамиды. Основную часть портфеля составляли корпоративные облигации и государственные ценные бумаги. «Кутузов» относился к фондам с низким риском. За счет эффекта «финансового рычага» за 2006 год доходность фонда составила 24%. В 2008 г. с наступлением кризиса ликвидность российских ценных бумаг снизилась, котировки резко упали. Инвесторы фонда «Кутузов» лишились почти 90% вложенных средств. Активы фонда упали с 1,66 млрд. до 507 млн за 1 день.

Еще одна ситуация, в которой серьезно пострадал один банк:

Осенью 2012 года сделки РЕПО, заключённые банком «Ренессанс Капитал», достигали величины в два миллиарда долларов США. Однако в октябре акции нескольких крупных клиентов, на которых в сумме приходилось ¾ объёма сделок, упали на 5,5-6%. Возникла ситуация, именуемая маржин-коллом, когда контрагенту требуется увеличить обеспечение по кредиту, иначе он будет вынужден отказаться от выкупа своих обесценившихся акций и допустить их продажу по невысоким и убыточным рыночным ценам. В результате этого величина совокупных потерь банка превысила 200 млн. долларов.

Виды сделок РЕПО

Основные виды сделок

1. Прямое РЕПО;
2. Обратное РЕПО.

Сделками прямого РЕПО называются сделки продажи ценных бумаг кредитору с обязательством обратной покупки заемщиком.

Сделками обратного РЕПО (англ. Reverse repo) называются сделки покупки ценных бумаг заемщиком с обязательством обратной продажи кредитору.

Обратное РЕПО — это то же самое соглашение РЕПО с точки зрения покупателя, а не продавца. Следовательно, продавец, выполняющий транзакцию, назвал бы его «РЕПО», а покупатель в той же транзакции назвал бы его «обратным РЕПО». Таким образом, «РЕПО» и «обратное РЕПО» — это абсолютно одинаковые транзакции, которые описываются с разных точек зрения контрагентами сделки.

Термин «обратное РЕПО и продажа» используется для описания создания короткой позиции по финансовому инструменту, когда покупатель в операции REPO немедленно продает предоставленные продавцом ценные бумаги на бирже. В дату закрытия сделки покупатель приобретает соответствующие ценные бумаги и передает их продавцу, тем самым закрывая короткую позицию.

Виды сделок по сроку существования

• Сделки внутри дня — сделки прямого и обратного РЕПО совершаются в один и тот же день.
• Овернайт (англ. Overnight) — соглашение с датой погашения «на следующий день». Обе части сделки заключаются на спот рынке (первая часть — today, вторая — tomorrow).
• Срочное REPO — срок соглашения превышает один день.
• Действующие REPO — срок исполнения второй части фиксирован, но еще не наступил.
• Открытые REPO — срок погашения не устанавливается.

Срочные и открытые договоры обратного выкупа

Основное различие между срочным и открытым РЕПО заключается в количестве времени между продажей и обратным выкупом ценных бумаг.

REPO, которые имеют определенную дату погашения (обычно следующий день, неделю или месяц), являются срочными соглашениями обратного выкупа. Брокер продает ценные бумаги клиенту с условием, что он выкупит их обратно по более низкой цене в определенный день. Клиент получает право пользования ценными бумагами на срок действия сделки, а брокер получит проценты, указанные как разница между начальной ценой продажи и ценой обратного выкупа. Процентная ставка является фиксированной, и проценты будут выплачены клиентом по истечении срока погашения. Термин «срочное РЕПО» используется для инвестирования денежных средств или ценных бумаг, когда стороны знают, на какой срок заключена сделка.

Соглашение об открытом РЕПО (также известное как РЕПО по требованию) работает так же, как и срочное РЕПО, за исключением того, что брокер соглашается на сделку без заранее установленной даты погашения. Сделка может быть прекращена любой из сторон путем направления уведомления другой стороне. Если открытое РЕПО не прекращается, оно автоматически переносится каждый день. Проценты выплачиваются ежедневно или ежемесячно, а процентная ставка периодически пересматривается в зависимости от рыночной ситуации.

Открытое РЕПО используется для инвестирования денежных средств или финансовых активов, когда стороны не знают срока окончания сделки. Но почти все открытые соглашения закрываются в течение одного-двух лет.

По месту заключения сделки

• Биржевые — сделка заключается на бирже, которая является гарантом соблюдения всех условий сделки.
• Внебиржевые — сделка заключается вне биржи. Параметры сделки определяют сами участники.
• Трехстороннее РЕПО — в сделке участвует третья сторона. Клиринговый агент или банк проводит операции между покупателем и продавцом и защищает интересы каждого из них. Он удерживает ценные бумаги и гарантирует, что продавец получит наличные деньги в начале действия договора, а покупатель переводит денежные средства в пользу продавца и поставляет ценные бумаги по достижении срока погашения.

Контрагенты, участвующие в биржевых сделках РЕПО

На российском рынке все биржевые сделки заключаются на МосБирже. Контрагентами, которые присутствуют на бирже и участвуют в сделках, являются:

Существенные условия договора репо

Главными условиями договора являются требования к ценным бумагам:

• вид (например, акции или облигации), а также ценные бумаги, выпущенные в наличной или безналичной формах;
• тип (например, акции «голубых фишек» или второго эшелона);
• количество.

К примеру, по условиям 1 части сделки акции были приобретены за 375 000 руб. (5 000 $ или 145 000 грн.). Во второй части договора предусмотрен выкуп этих ценных бумаг за 412 500 руб. (5 500 $ или 159 500 грн.). В этом случае ставка будет равна 10 % (500/5000*100).

Участники рынка, играющие на понижение, применяют операции депо, обратные сделкам репо: обратная продажа осуществляется по пониженному курсу. В расчете ликвидности необходимо сделать выбор между депо (сделки с использованием заемных ценных бумаг) и репо (сделки с использованием заемных денежных средств). В целом, при спокойной ситуации на рынке операции репо применяются чаще, а депо более актуальны в периоды экономических потрясений: трейдер продает ценные бумаги, чтобы через короткий промежуток времени приобрести их дешевле.

Объект и форма договора

Объектом договора является предмет залога. Это могут быть ценные бумаги следующих видов:

• акции и облигации российских и иностранных эмитентов;
• инвестиционные паи;
• клиринговые сертификаты участия.

Договор составляется в количестве экземпляров, равном количеству участников сделки, по одному экземпляру для каждой стороны.

Субъектный состав

Субъектами договора являются продавец и покупатель. Если одной из сторон договора является физическое лицо, то второй стороной может быть только юридическое лицо, являющееся брокером, дилером, кредитной организацией или профессиональным участником рынка ценных бумаг.

Права и обязанности сторон

Права и обязанности продавца

1. Продавец обязуется передать покупателю ценные бумаги, свободные от обязательств перед третьими лицами.
2. В случае существенного изменения цены договором может быть предусмотрена выплата компенсационного взноса. Этот пункт актуален для долгосрочных сделок репо или для краткосрочных сделок с ценными бумагами, которые характеризуются высокой волатильностью.
3. Если в течение действия договора ценные бумаги, переданные согласно первой части сделки, были конвертированы в другие, то может быть предусмотрена передача покупателю иных ценных бумаг. Однако это условие должно быть зафиксировано в договоре.

Права и обязанности покупателя

1. Покупатель обязуется передать продавцу во второй части сделки ценные бумаги, не обремененные обязательствами перед третьими лицами.
2. Договор может предусматривать запрет на совершение сделок с предметом договора в течение срока действия. Это ограничение должно быть зафиксировано на счете репо покупателя.
3. В случае изменения цены также могут быть предусмотрены компенсационные выплаты продавцу.
4. Обязательства по договору могут быть исполнены покупателем досрочно, если данное условие определено договором.

Генеральные соглашения по сделкам репо

Существует генеральное соглашение, содержащее условия, установленные саморегулируемой организацией НФА (Национальной Фондовой Ассоциации) для заключения договоров репо. Данный документ распространяется на весь рынок ценных бумаг.

Генеральное соглашение должно соответствовать Примерным условиям, которые являются обязательными:

1. Порядок заключения договоров репо.
2. Существенные условия договора.
3. Порядок исполнения обязательств.
4. Правовой статус контрагентов.
5. Механизм разрешения споров по договору.
6. Проведение верхней и нижней переоценки.

Из международных соглашений по операциям репо следует отметить следующие:

• General Master Repurchase Agreement;
• Global Master Repurchase Agreement.

Исполнение договора репо

Надлежащее исполнение условий договора происходит в момент получения покупателем, определенным во второй части договора, ценных бумаг в документарной форме или в момент зачисления на счет депо либо внесения записи в реестр владельцев ценных бумаг.

Обязательства могут быть выполнены путем проведения взаимозачета, а также при помощи уполномоченных лиц (брокера, депозитария или клиринговой организации).

Законодательство предусматривает возможность досрочного исполнения договора в случае наступления форс-мажорных обстоятельств либо неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств одной из сторон перед другой стороной или третьими лицами.

Налоги

Стоит также отметить, что все результаты таких сделок, как РЕПО, облагаются налогом. К тому же для них были прописаны отдельные условия налогообложения. Однако это касается лишь тех соглашений, в которых будут фигурировать ценные бумаги. А также нужно добавить, что в законе прописан срок, который не должен быть превышен при заключении РЕПО. Этот срок составляет шесть месяцев. Кроме этого специальные условия по налогообложения не могут быть применены, если вторая часть соглашения репо не была исполнена. В таких случаях используют общие условия по налогам для выполнения первой части.

РЕПО в банковской сфере

ЦБ РФ регулирует денежно-кредитную систему страны, в том числе с помощью операций РЕПО.

Коммерческие банки обращаются в Банк России за кредитными ресурсами, которые идут на покрытие текущих потребностей и увеличение ликвидности. Наличная денежная масса выдается банкам под процент, который формируется на основе учетной ставки Центробанка. Деньги выдаются на специальных аукционах сроком на 1 и 7 дней, а также на период 3 или 12 месяцев.

Схема проведения операций по сделкам РЕПО не на организованных торгах при участии Банка России

Банк России также проводит операции обратного РЕПО, аккумулируя свободные средства банков с обязательством вернуть их в дальнейшем. Таким образом регулируется уровень инфляции и инвестиционная составляющая экономики.

Аукцион РЕПО тонкой настройки

Аукционы тонкой настройки проводятся Центробанком при недостаточной ликвидности в банковском секторе. Для этого производится вливание денег через коммерческие банки в экономику страны. Так, в марте 2020 года банкам было передано 500 миллиардов рублей по аукционам РЕПО.

Основные элементы аукционов:

• банки предоставляют Цетробанку собственные или сторонние ценные бумаги, признанные центральным регулятором, как приемлемые;
• ЦБ выдает денежные средства банкам, предложившим лучшие условия на сроки, указанные выше;

• Банк России по завершении сделки и после возврата средств взимает проценты;
• банкам возвращаются ценные бумаги.

Валютная сделка

Банки могут осуществлять сделки РЕПО на межбанковском рынке в долларах, евро или другой иностранной валюте.

Особенности таких сделок:

• рыночная стоимость рублевых ценных бумаг ежедневно пересчитывается в долларах или евро по курсу ЦБ РФ;
• выплаты в форме компенсаций выплачиваются с учетом изменения официального курса;

• компенсационные взносы вносятся в иностранной валюте;
• оборотная часть операции оплачивается в рублях по текущему курсу.

Если выплачивается купонный доход владельцам бумаг в рублях, то сумма РЕПО уменьшается на соответствующую сумму в иностранной валюте согласно курсу Центробанка.

Пирамиды

Благодаря сделкам РЕПО некоторые участники рынка при злоупотреблении могут создавать финансовые пирамиды. Самой известной историей являются сделки РЕПО Леман Бразерс в США. Этот крупнейший инвестиционный банк во время финансовых проблем 2008 года заключил множество сделок РЕПО, по объему многократно превышавшие его активы.

Формально рейтинговые агентства присваивали ему хорошие показатели, в реальности же банк «рухнул», что вызвало цепную реакцию в банковской системе США и на рынке ипотечного кредитования.

Что такое сделки репо простыми словами

РЕПО (расшифровка аббревиатуры представляет собой сокращение английских слов Repurchase Agreement – «соглашение о выкупе») – это сделка кредитования под залог каких-либо ценностей. Как правило, объектом залога для таких операций выступают ценные бумаги. Операции репо широко применяются в банковской сфере. Главным отличием от банковского кредита является то, что репо – это сделка с переходом права собственности.

Цель операций

Для заемщика цель данной операции – получить нужную сумму денег на определенный срок. При этом он имеет в собственности имущество, которое можно предоставить в качестве залога. Целью кредитора является получение прибыли от разницы между ценами покупки и последующей продажи ценных бумаг.

Условия договора репо предусматривают заключение сделки, состоящей из двух частей:

1. Покупка ценных бумаг текущей датой.
2. Форвардный контракт на эти инструменты через определенный срок.

Правовое и налоговое регулирование

Сделки репо регулируются следующими нормативно-правовыми актами:

• ст. 51.3 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ;
• ст. 454 Гражданского кодекса РФ.

Дополнительные нормативные акты выпускаются Минфином, ФНС, а также Федеральной службой по финансовым рынкам.

Налоги по сделкам репо начисляются согласно ст. 214.3 Налогового кодекса РФ. Объект налогообложения возникает в момент обратной продажи (выкупа) имущества и представляет собой разницу между ценой покупки и ценой продажи. Если результат положительный, эта разница подлежит отнесению на доходы. Если отрицательный – в расходы, но с учетом ограничения в размере ставки рефинансирования Центробанка, увеличенной в 2 раза.

Роль российского совета репо

Центральный совет РЕПО РФ создан в 2006 году при поддержке ЦБ РФ и ММВБ как частное социальное объединение. Главными целями совета являются:

• разработка нормативных актов, регламентирующих ведение операций репо;
• создание механизма налогообложения, стимулирующего развитие рынка репо.

Способ обеспечения исполнения обязательства

Представляется очевидным, что обязательства по сделке репо могут быть исполнены двумя способами. Первый – это деньги, возвращаемые кредитору, то есть, выкуп предмета залога. Второй способ – это продажа кредитором залогового имущества третей стороне, в случае неисполнения заемщиком условий договора.