Методы сравнительного подхода к оценке бизнеса

Методы доходного подхода в оценке недвижимости

В границах доходного метода оценки недвижимости, который мы описываем, очевидно использование одного из 2-х методов:

• капитализация чистой прибыли;
• дисконтирование денежных потоков.

Обе метода зиждутся на предположении того, что цена недвижимого объекта объясняется возможностью недвижимого объекта создавать прибыль. Данные методы оценки стоимости недвижимости доходным подходом базируются на конвертации прибыли от недвижимости в его текущую цену (за вычетом присущих конкретному объекту рисков).

Отличие данных методов доходного подхода в оценке недвижимости заключается в методике конвертации потоков прибыли.

В ходе применения методики капитализации прибыли в стоимость недвижимого имущества, происходит конвертация прибыли за определенный отрезок времени (к примеру, 1 год), а методика дисконтирования финансовых потоков конвертирует прибыль за несколько отрезков времени (несколько лет)  эксплуатации плюс прибыль от реализации по истечению этого периода.

Преимущества и слабые стороны этих методов доходного подхода к оценке объектов недвижимости обуславливаются следующими признаками:

вероятность понять реальные замыслы потенциального клиента;
состав и количество объективных данных, на базе которых происходит аналитика;
возможность принимать во внимание влияние конкуренции;
возможность принимать во внимание специфику оцениваемого недвижимого имущества, которая сказывается на цене (местоположение, площадь, возможная прибыльность).

Метод прямой (непосредственной) капитализации доходов

Метод применяется в случаях когда:

• прибыль зафиксирована на неизменном уровне в течение расчетного срока;
• прибыль растет поступательно-медленно.

Итог, получаемый при использовании этого метода – стоимость единого объекта – здания (помещения) и земельного участка, приходящегося на объект. Таким образом, метод позволяет выразить ценность недвижимого имущества через конвертацию чистого операционного дохода за какой-то конкретный промежуток времени в стоимость на момент проведения оценки.

Пользуясь этой методой стоит не забывать об ограничениях:

• непостоянность уровня прибыли;
• недвижимое имущество реконструируется или это незавершенное строительство.

Применение этого метода доходного подхода к оценке недвижимости единственно применимо в случае оценки стоимости аренды недвижимого объекта, во всех прочих случаях оценки коммерческой недвижимости доходным подходом целесообразен метод дисконтированных финансовых потоков.

В каких случаях проводится оценка?

Рассмотрим, в каких случаях рассчитывается ликвидационная стоимость предприятия. На практике подобная необходимость может возникнуть в следующих ситуациях:

• компания является убыточной или низкорентабельной;
• руководством принято решение начать процедуру ликвидации;
• установлено, что предприятие находится под угрозой ликвидации или в стадии банкротства;
• оценивается мажоритарный пакет акций либо часть долевой собственности, которая предоставляет право отчуждать (продавать) активы фирмы;
• рассматривается возможность финансирования компании-должника;
• необходимо оценить целесообразность и возможные варианты реорганизации;
• вырабатывается план выплат задолженностей компании, рискующей стать банкротом;
• предполагается, что доход от ликвидации предприятия будет более высоким, чем его стоимость при дальнейшей деятельности;
• оцениваются предложения по приобретению бизнеса.

Определение ликвидационной стоимости предприятия может происходить в разных условиях, на которые влияет вид оцениваемой стоимости. Среди них можно выделить такие:

• упорядоченная (долгосрочная) стоимость, которая предполагает, что оценить бизнес необходимо в ситуации, когда реализация имущества осуществляется за достаточно длительный период. При этом, чем больше времени выделяется на экспозицию активов, тем более выгодные цены (максимально приближенные к рыночным) можно получить при их продаже;
• принудительная (краткосрочная), которая определяется в условиях максимально ограниченных сроков. В подобной ситуации активы, как правило, реализуются массово и по ценам, которые существенно ниже рыночных;
• утилизационная ликвидационная стоимость предприятия (бизнеса), которая обычно рассчитывается в том случае, если активы не подлежат продаже, а списываются либо утилизируются. В данной ситуации полученная величина имеет отрицательное значение, и отображает убытки, понесенные в результате возникновения дополнительных расходов, связанных с уничтожением (списанием) активов.

Этапы расчета

Формула ликвидационной стоимости предприятия включает следующие переменные:

• рыночная цена актива на текущую дату;
• корректировочный коэффициент, величина которого может изменяться в зависимости от возможных сроков продажи, уровня текущего спроса и характеристик оцениваемого объекта;
• показатель, отображающий необходимость реализации актива в ограниченные сроки.

При этом основные этапы расчета ликвидационной стоимости предприятия при выборе упорядоченного типа ликвидации можно представить следующим образом:

1. Составляется календарный план ликвидации имущества компании согласно с прогнозируемыми сроками реализации той или иной группы активов (машин и оборудования, недвижимости, товарно-материальных ценностей или нематериальных активов). Целью разработки календарного плана является максимизация прибыли, полученной при отчуждении активов;
2. Рассчитывается совокупный доход от ликвидации;
3. Рассчитанная на первой стадии стоимость понижается на величину прямых затрат и корректируется в соответствии с установленными сроками экспозиции;
4. Из откорректированной стоимости вычитают расходы, возникающие в результате владения активами на протяжении срока экспозиции:
   • административные расходы;
   • налоговые платежи;
   • обязательные сборы;
   • комиссионные расходы;
   • зарплата персонала;
   • транспортные расходы и др.

   При этом полученная стоимость дисконтируется на дату оценивания по ставке, рассчитанной на основании возникающих в процессе отчуждения рисков и сроков получения оплаты от покупателя.

5. Вычитаются расходы, возникающие в результате необходимости погашения кредиторской задолженности и прочих долгов ликвидируемойкомпании.

Таким образом, чтобы оценить стоимость предприятия при ликвидации, из откорректированной стоимости всех активов вычитается сумма ликвидационных затрат и всех существующих обязательств.

Теоретическая основа

Суть теории заключается в том, что размер стоимости инвестиций можно вычислить как текущий размер будущей выгоды, дисконтированной по норме доходности, которая отражает риск будущих инвестиций. По праву считается достаточно рациональным методом и подходит для расчета доходности любого коммерческого предприятия.

Ставка дисконтирования показывает степень риска, который присущ вложению капитала в бизнес.

С экономической точки зрения роль дисконтируемой ставки выполняет ставка дохода от средств, вложенных инвесторами в оцениваемое предприятие.

На практике доходный метод оценки бизнеса применяется довольно часто. Если в будущем организации предстоит пройти процедуру слияния или поглощения, то данный подход подойдет намного лучше, чем затратный или рыночный методы.

Этот метод позволяет как покупателям, так и продавцам бизнеса рассчитывать действительно справедливую рыночную и инвестиционную стоимость.

Виды стоимости

Каждый товар характеризуется стоимостью. В стандартных условиях фигурирует рыночная, которая считается основой оценки объекта. При отклонении от её характерных признаков возникают другие виды стоимости.

Рыночная – это такая цена объекта, которая считается наиболее вероятной. Предмет оценки продаётся в условиях конкуренции на открытом рынке. Стороны при этом информированы необходимыми данными об объекте. На цену не влияют чрезвычайные причины, к которым относятся:

1. На стороны сделки не наложены обязательства: один должен продать, другой обязан выкупить.
2. Объект выставлен на открытые торги.
3. Цена товара выражена в денежном исчислении.
4. Сумма сделки представляется адекватной, нет принуждения к купле-продаже.
5. Обе стороны сделки владеют информацией о ее предмете, действуют в своих интересах.

Несоблюдение одного из описанных критериев рыночной стоимости приводит к появлению иных видов. Этот факт требует чёткого определения наиболее адекватного вида в любой конкретной ситуации. Инвестиционная стоимость возникает при приобретении имущества с отчётливыми целями. Это и чисто коммерческое желание получения прибыли в будущем, и неэкономические причины, например, получение удовольствия от старинной картины. Ликвидационная стоимость требуется, когда возникают чрезвычайные обстоятельства и цена объекта занижена.

Особенности ликвидационной и остаточной стоимости основных средств в 2018 году

При определении ликвидационной стоимости, в отличие от определения рыночной стоимости, учитывается влияние чрезвычайных обстоятельств, вынуждающих продавца продавать объект оценки на условиях, не соответствующих рыночным.

Основой возникновения ликвидационной стоимости является наличие чрезвычайных или условно чрезвычайных обстоятельств, приводящих к нарушению рыночных факторов. К таким обстоятельствам относится фактор ограниченности времени продажи и фактор вынужденности продажи.

При ликвидации имущества возникает необходимость в уменьшении сроков экспозиции (предпродажных мероприятий и самой продажи), которые сильно ограничены в силу необходимости достаточно быстрого освобождения от активов. Именно вопрос наличного времени играет в данном случае решающую роль в величине стоимости (при прочих равных условиях).

В свою очередь продолжительность временного периода определяется условиями каждого конкретного случая ликвидации. При этом необходимо иметь в виду, что само решение о ликвидации может быть как добровольным (то есть имеет место запланированная акция), так и вынужденным.

Факторы, определяющие величину «ликвидационной» скидки, представлены в следующей таблице:

Таблица 18.1.

Специалисты говорят, что быстрая продажа квартиры – это когда в течение месяца с момента заключения договора с агентством сделка совершается, и продавец получает за свой объект деньги.

При этом самый простой и действенный способ обратить внимание на свою квартиру – это скидка. Оптимальный ее размер поможет высчитать опытный риэлтор, но обычно это не менее 10-15% от среднерыночной стоимости аналогичного жилья

Бывают и экстренные случаи, когда квартиру нужно продать немедленно, в течение нескольких дней. Такие обращения в агентства достаточно редки. Обычно они связаны с ситуациями, когда продавец уезжает на постоянное место жительства за границу и распродает имущество, чтобы получить за него деньги срочно, не заботясь о максимальной выгоде. Поскольку стандартная процедура продажи жилья занимает не менее 2-3 месяцев, решением проблемы может стать срочный выкуп, при котором сделка с агентством недвижимости заключается в течение 3-4 дней, и уже через 2 недели (стандартный срок регистрации сделки в УФРС) продавец получает на руки деньги. Однако скидка при такой срочной продаже составит уже не 15, а все 30%. К тому же с наступлением кризиса число таких сделок резко сократилось, и сегодня на эту авантюру идут уже далеко не все агентства»

Таким образом, средняя величина скидки на ликвидность (10% + 30%)/2 = 20%

Таблица 18.2

Таким образом, ликвидационная стоимость квартиры, общей площадью 43, 8 кв.м., этаж 5, адрес объекта: Пермский край, г. Пермь, Индустриальный район, ул.Сивкова, д.1, кв.58, по состоянию на 20.10.2015 г. составляет (округленно):

Дата добавления: 2015-10-29; просмотров: 472;

Как определяется первоначальная стоимость основных средств

С 2020 года вступил в силу приказ Минфина России № 257н, содержащий новые федеральные стандарты бухгалтерского учета основных фондов.Вот инструкция, как найти первоначальную стоимость основных средств с учетом изменений.

Порядок оценки основных фондов напрямую зависит от способа поступления ООС в учреждение. Если организация получает единицу основных фондов в результате осуществления обменных операций (покупки) или самостоятельно создает (строит, разрабатывает), то при формировании первоначальной стоимости основных средств следует учитывать цену приобретения и любые фактически произведенные затраты на приобретение или создание ООС.

Причем в цену приобретения следует включить таможенные пошлины и все уплаченные налоги, сборы и платежи, уменьшенные на сумму полученных налоговых льгот и вычетов.

К фактически произведенным затратам отнесят:

• зарплату и страховые взносы персонала, который непосредственно связан с созданием объекта;
• окончательную цену работ или услуг по созданию ОС, подтвержденную договорами строительного подряда и иными документами;
• государственные пошлины, взносы и другие платежи в бюджетную систему России, связанные с приобретением или созданием ООС;
• сумму договоров на оплату посреднических услуг, в том числе информационные и консультационные услуги, оказываемые при приобретении объекта основных фондов;
• расходы на подготовку площадки, организацию доставки и разгрузки, осуществление демонтажа, монтажа и установки;
• траты учреждения на проверку полноценного функционирования единицы ОФ;
• суммы расходов организации, связанные с созданием, разработкой и изготовлением ОС, понесенные на приобретение строительных материалов и услуг.

Если объект поступает в качестве добровольной безвозмездной помощи, то ПС определяется исходя из рыночной текущей цены объекта (п. 10 ПБУ 6/01).

Если ОС поступает в качестве вклада в Уставной капитал, то ПС определяется в размере денежной оценки, согласованной с учредителем (п. 9 ПБУ 6/01).

Изменение первоначальной стоимости основных средств допустимо в случаях, закрепленных в п. 14 ПБУ 6/01:

• переоценка;
• достройка;
• дооборудование;
• модернизация;
• реконструкция;
• частичная ликвидация ОС.

Источник

Методика использования сравнительного подхода

Учитывая ошибки и недочеты в сравнительном подходе, российскими экономистами была разработана авторская методика сравнительного анализа, которая может быть использована не только для внутренних целей, но и для комплексной сравнительной оценки бизнеса. Например, для того чтобы грамотно и структурировано установить цену коммерческого предприятия.

В качестве примера можно взять крупную российскую компанию АО «Электросетевые технологии». Данная компания занимается строительством и настройкой ЛЭП. Чистый годовой доход в одном из периодов составил — 42 млн $, стоимость чистых активов на тот же период достигла 73 млн $.

Последовательность проведения оценки:

• Отбор и рассмотрение предприятий с аналогичным профилем (аналог объекта оценки).
• Нахождение стоимостных коэффициентов.
• Исправление неточностей.
• Нахождение рыночной стоимости.

Сравнительный анализ: ключевые недостатки

Сравнительная оценка имеет не только преимущества, у нее есть слабые стороны. Вычисление мультипликаторов фирм, которые взяты для анализа — на первый взгляд довольно просто.  Но следует учитывать, что полученные значения стоимости могут быть противоречивыми.         

1. Это происходит по причине игнорирования переменных, которые могут быть ключевыми. Например, при расчетах не учитывается возможный рост, коммерческие риски, инвестиции, форс-мажор и т.п. Стоит иметь в виду — мультипликаторы отражают настроение, рыночные ожидания, информированность и т.п.
2. В некотором смысле, такая сравнительная оценка может быть субъективной, то есть полученные данные о перспективности фирмы могут быть переоценены и как следствие — завышены, или, наоборот, недооценены.
3. Еще одним фактором, который говорит не в пользу сравнительного анализа — отсутствие прозрачности в сравниваемых характеристиках. Во-первых, ими можно манипулировать, а во-вторых, их подбор также может не быть прозрачным.

Разновидности доходного метода

До этого момента мы постоянно упоминали некоторый доход, не уточняя, что именно имеется в виду. На самом деле, это вопрос вовсе не такой однозначный. Существует как минимум 3 величины, которые можно успешно дисконтировать:

1. дивиденд
2. свободный денежный поток
3. чистую прибыль

Наверное, наиболее очевидное решение − дисконтировать дивиденд, поскольку это и есть в прямом смысле доход инвестора. Другой важный плюс дивиденда, в том что его невозможно сфальсифицировать — он или есть или его нет. Его нельзя «нарисовать», как чистую прибыль, например. Однако дивиденд имеет ряд недостатков.

Во-первых, дивиденд может не отражать реальную способность бизнеса генерировать прибыль. Две компании могут иметь одинаковый дивиденд, только одна при этом может распределять между акционерами 50% чистой прибыли, а другая 25%. Теоретически, всё это должно отразиться на способности компании платить дивиденды в будущем и, таким образом, корректно войти в оценку справедливой цены, но на практике это не так просто.

Другая разновидность той же проблемы — компании, которые не платят дивиденды, а реинвестируют прибыль в бизнес. Опять же, как и в прошлом примере, если модель составлена правильно, то реинвестиция прибыли сейчас должна привести к повышенному дивиденду когда-то еще. Если это не так, то реинвестиция не имеет смысла, а менеджмент пускает деньги акционеров на ветер.

В общем, корректно спрогнозировать будущие дивиденды − это проблема. Для того, чтобы преодолеть эти сложности, было предложено дисконтировать не дивиденд, а свободный денежный поток. То есть получается, что оценивается не сам дивиденд, а потенциальная возможность компании платить дивиденд.

Эту точку зрения также усиливает соображение, что поскольку акционеры имеют право на часть активов компании, им теоретически не так важно, были деньги выплачены в качестве дивиденда или остались внутри компании в виде нераспределенной прибыли. Это всё равно их деньги, которые в принципе могут быть возвращены инвесторам в виде дивиденда или обратного выкупа акций

Стоит отметить, что само понятие свободного денежного потока гораздо более путанное и неоднозначное, чем дивиденд. Существуют несколько разных подходов к его вычислению, но это тема для отдельной статьи.

Третий вариант, это дисконтирование чистой прибыли. В результате получается так называемый остаточная прибыль (residual income). Этот метод имеет ряд довольно запутанных концепций, но по факту формулы сводятся к дисконтированию чистой прибыли и последующему вычитанию из нее некоторой величины, которую можно условно назвать «нормальной прибылью». Более детальное описание −это тоже тема для отдельной статьи.

Методы определения показателя

Точное определение ликвидационной стоимости предполагает знание его рыночной стоимости и вычисление корректирующего коэффициента. С рыночным показателем цены, как правило, проблем не возникает. Корректирующий коэффициент вычисляется на базе нескольких факторов: срока продажи, состояния актива и общей ситуации на рынке. Объективно вычислить коэффициент довольно трудно. Поэтому в большинстве случаев используется более простая схема.

На практике чаще всего применяют 1 из 2 методов расчёта ЛС:

1. Сравнительный метод. Базируется на сравнении цен, которые предлагают конкуренты за аналогичные активы. После анализа вариантов стоимости принимается решение о наиболее приемлемой скидке и значении ЛС.
2. Косвенный метод. Основывается на рыночной цене актива и корректирующем коэффициенте. Средний размер скидки в таком случае составляет 20-50%. Для расчёта используется формула: рыночная стоимость х корректирующий коэффициент (20-50%). Применение этого метода требует особого внимания к порядку определения значения коэффициента. Точно определить его по силам только специалистам.

Продажа актива по ликвидационной стоимости, как правило, происходит в неблагоприятных обстоятельствах

Как рассчитать показатель

Если говорить простым языком, то ликвидационная стоимость — это цена, за которую владелец собственности может реализовать её в короткие сроки. В предыдущем разделе мы выяснили, что есть 2 метода расчёта: сравнительный и косвенный. Первый больше подходит предпринимателям без опыта, так как основывается на вычислении оптимальной цены актива в рамках конкретной ситуации на основе сравнения действующей рыночной стоимости.

Второй вариант, предполагающий вычисление с помощью формулы с корректирующим коэффициентом, подходит специалистам с опытом работы. Такой расчёт помогает точнее определить реальную ЛС, так как учитывает состояние актива, его износ и сроки, за которые его нужно продать. Без опыта пытаться рассчитать коэффициент не стоит.

Какие трудности и ошибки могут возникнуть при расчётах? Во-первых, можно ошибиться с величиной рыночной стоимости (завысить или занизить её). Чтобы избежать ошибки, необходимо найти среднеарифметическое значение: сложить все известные величины и разделить на количество продавцов. Во-вторых, использовать данные о стоимости новых активов. Нередко ЛС рассчитывается для подержанного оборудования или транспортных средств. У них уже есть определенная степень износа, поэтому при сравнительном анализе применять для них цены новых активов некорректно.

В-третьих, игнорирование срока продажи. Чем короче срок продажи, тем ниже ликвидационная стоимость. Один и тот же актив при ликвидации за 1 месяц и за 6 месяцев оценивается по-разному. Продажа по ЛС всегда происходит в какой-либо неблагоприятной ситуации (кризис, долги, банкротство). Владельцы имущества склонны пытаться получить от своего имущества последнюю выгоду, но это фактически невозможно. Реализация по ликвидационной стоимости всегда преследует иные цели, нежели получение дохода.

Оценка ликвидационной стоимости может основываться на сравнении цен других продавцов аналогичного актива

Формируем конечную стоимость

Окончательная сумма стоимости бизнеса формируется в три этапа:

1. Оценка величины мультипликатора бизнеса и применение ее по отношению к анализируемому предприятию.
2. Анализ выведенного уровня стоимости.
3. Внесение финальных изменений.

Используя результаты сравнительного подхода, необходимо всегда помнить, что в основу разных методов положены разные объекты оценивания.

А итоговая стоимость нуждается в корректировках, которые зависят от конкретных условий и обстоятельств

Для этого нужно принять во внимание непроизводственные и незадействованные в работе активы

Все же, учитывая сложность процесса оценки стоимости компании, пренебрегать им нельзя. И нельзя забывать, что, чем больше было привлечено к анализу схожих предприятий, тем точнее окажутся результаты всего процесса.

Виды ликвидационной стоимости

Расчет ликвидационной стоимости производится с учетом чрезвычайных обстоятельств, вынуждающих владельца отчуждать имущество на условиях, которые не соответствуют рыночным.

При этом, в зависимости от конкретных условий, в которых осуществляется ликвидация бизнеса (компании) в Москве или другом городе, выделяют следующие виды ликвидационной стоимости:

• упорядоченная (долгосрочная) – определяется в случае, если предприятие имеет возможность реализовать активы в течение достаточно длительного срока. Отсутствие жестких требований к срочности продажи позволяет получить стоимость, максимально приближенную к рыночной. При этом допускается, что компания может оказать влияние на увеличение привлекательности реализуемых активов, например, отремонтировать объект. Как правило, упорядоченная стратегия ликвидации бизнеса реализуется при оглашении банкротом крупной компании;
• принудительная (краткосрочная) – рассчитывается в условиях, когда срок экспозиции имущества должен быть минимальным. Зачастую подобный сценарий действует в ситуации, когда предприятию нужно срочно рассчитаться с долговыми обязательствами. При этом продажа активов может быть одновременной или в рамках одного аукциона;
• утилизационная – стоимость списания либо уничтожения активов компании. Утилизационная стоимость всегда является отрицательной и представляет собой убытки, связанные с расходами, возникающими в результате необходимости утилизации (списания) активов.

Типы ликвидации бизнеса и факторы, влияющие на выбор

Независимо от формы ликвидации бизнеса, осуществляется продажа имущества в соответствии с текущими условиями. При этом для максимального увеличения стоимости компании необходимо сравнить возможности использования разных типов ликвидации бизнеса (упорядоченного и ускоренного).

Выбор наиболее целесообразного варианта осуществляется, исходя из существующих условий, и определяется путем сопоставления:

• расходов, необходимых на поддержание имущества в хорошем (пригодном) состоянии в период выставления на продажу. К подобным расходам можно отнести оплату охранных услуг, коммунальные платежи и оплату налогов. При этом следует учитывать, что размер расходов снижается в условиях ускоренной продажи;
• величины понижения доходов от реализации при продаже за ограниченное время. При этом определение стоимости бизнеса производится путем оценки ликвидационной стоимости реализуемого объекта.

Доход непосредственно обуславливается рыночной стоимостью активов и срочностью их реализации. При этом значительное ограничение периода экспозиции приводит к понижению дохода. Таким образом, расчет прогнозируемых сроков выбытия активов производится так, чтобы разница между вырученным доходом и понесенными расходами была максимальной.

На начальной стадии анализа определяются максимально возможные сроки подготовки к ликвидации

При этом оценка имущества предприятия осуществляется в условиях смоделированной ситуации ликвидации, при которой берется во внимание критерий максимальной эффективности

Стоит учитывать, что на практике возможно начать проводить мероприятия, связанные с фактической ликвидацией, ещё до момента принятия соответствующего решения акционеров. Данный период является подготовительным и позволяет снизить текущие расходы путем:

• снижения объемов или полного прекращения производственной деятельности;
• реструктуризации задолженности;
• сокращения численности кадрового аппарата;
• реализации активов.

Руководствуясь принципом обеспечения наибольшей эффективности, тип ликвидации может устанавливаться как для всех активов, так и для определенных групп или каждого актива по отдельности.

Расчет стоимости оцениваемого бизнеса в рамках сравнительного подхода

Мы подбираем наиболее близкий аналог, но сложно подобрать полный аналог оцениваемой компании по всем параметрам, особенно по показателям характеризующим объем бизнеса. Таким как выручка, прибыль, денежный поток, число клиентов и т.п. Но логично предположить, что при прочих равных условиях цена компании будет пропорциональна объему бизнеса.

Так, если стоимость компании-аналога $1 800 000, а валовая прибыль $600 000, тогда если валовая прибыль оцениваемого бизнеса $300 000, его стоимость можно оценить в $900 000.

Т.е. в рамках сравнительного подхода мы умножаем показатель, характеризующий объем бизнеса оцениваемой компании, на некоторый мультипликатор (множитель) вычисленый по данным компании-аналога и получаем стоимость оцениваемого бизнеса.
Чтобы получить более достоверный результат рекомендуется вычислить несколько мультипликаторов, рассчитать несколько значений стоимости и взять среднее.

Пример расчета стоимости бизнеса в рамках сравнительного подхода

Мы подобрали компанию-аналог наиболее близкую по структуре капитала и уровню доходности. Но по объему бизнеса, т.е. по абсолютным величинам выручки, прибыли и т.п. выбранная для сравнения компания скорее всего будет отличаться.

Следовательно, будет отличаться и стоимость. Далее рассчитываем стоимость оцениваемого бизнеса исходя из стоимости компании-аналога.

Финансовые показатели компании-аналога.

На основании выше приведенных данных таблица рассчитывает мультипликаторы. Для сравнения компаний выберем мультипликаторы валовой прибыли (GP), операционной прибыли (от основной деятельнсти OP), прибыли до процентов и налогов (EBIT), чистой прибыли (NP), денежного потока (CF), числа абонентов (Nаб).

Финансовые показатели оцениваемой компании.

Расчет стоимости оцениваемой компании. Мультипликаторы взяты из сводной таблицы мультипликаторов на рисунке выше.

Результат:
Стоимость компании-аналога $1 799 100
Стоимость оцениваемой компании $909 972

Столбец «Вес» можно использовать для того чтобы увеличить или уменьшить влияние некоторых показателей и рассчитанной по ним стоимости, или отключить его совсем.